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Clasificadora Apoyo & Asociados rebajó calificación de bonos corporativos de Perú LNG

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El Comité de Clasificación de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) decidió rebajar el rating de AA+ a AA y cambiar la perspectiva de estable a negativa de los bonos corporativos emitidos por Perú LNG por US$ 200 millones, cuyo saldo a diciembre del 2015 fue de US$ 144 millones, y que forman parte de la deuda senior garantizada (tipo Project Finance) que financió la construcción de la planta de licuefacción de gas natural (LNG).

AAI explicó que la rebaja en el rating se explica por la “caída drástica y prolongada de precios”, especialmente en el caso del Henry Hub (HH), que es el 70% de las ventas. El HH es la cotización que se establece en la Bolsa Mercantil de Nueva York.

“La cotización del HH – dice AAI – se ha reducido fuertemente, de un promedio de US$ 6.05/MMBtu (mil pies cúbicos) entre el 2007 y 2010 a un promedio de US$ 2.61/MMBtu y US$ 1.98/MMBtu en el 2015 y primer trimestre del 2016, respectivamente”.

Puntualiza que la drástica caída del HH se debe a múltiples factores, entre los que menciona el incremento en la oferta de gas asociada a la extracción de shale gas en Estados Unidos, que es una opción de menor precio (US$ 1.74/MMBTU precio promedio 2015). Además porque en marzo pasado se alcanzó un record histórico en inventarios, llegando a emplearse casi la totalidad de la capacidad de almacenamiento, ya que el nivel de consumo de inventarios fue más suave, debido a un invierno cálido como consecuencia del fenómeno de El Niño.

La clasificadora advierte para este 2016 un panorama “complicado” para Perú LNG. “A pesar de la recuperación en los volúmenes de venta, se proyecta que ante la mayor caída de los precios se produciría una drástica reducción en la generación anual de caja estimada en US$ 8 MM vs. US$174 MM generados en el 2015. Así, con un SD anual de US$228 MM se espera un déficit de caja de US$204 MM, los cuales ya no podrían ser cubiertos con el saldo de caja de libre disponibilidad de US$101 MM”, anota.

Así, indica que la empresa necesitaría de aportes de los accionistas para cubrir dicho déficit sin tener que recurrir a los fondos de las cuentas de reserva.

Gestión.

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