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Credicorp prepara la compra y venta de ocho empresas por US$ 1,600 millones

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Credicorp Capital

—El banco de inversión alista el financiamiento por US$ 3,000 millones para proyectos de expansión de empresas, una cifra mayor que la del 2013. Ello refleja que las compañías esperan un buen crecimiento en los próximos años, dice Carrera.

ENTREVISTA. Luis Alfonso Carrera, gerente general de Credicorp Capital

¿Cómo observan el ánimo de las empresas peruanas para invertir, en este momento?
Tenemos un pipeline (cartera de proyectos) muy interesante.
En este momento, la cartera para el financiamiento de proyectos, M&A (fusiones y adquisiciones) y planes de las empresas para salir al mercado de capitales, vía emisión de acciones o deuda, es tan o más interesante que en el 2013.
¿A cuánto asciende esta cartera?
Al cierre del presente año superaremos a todo lo que estructuramos durante el 2013. Llegaremos a estructurar el 50% del volumen de emisiones en el mercado de capital local, y en financiamiento de proyectos alcanzaremos los US$ 3,000 millones.

¿Cómo le fue a Credicorp Capital en el 2013?
Fue un año récord para los negocios de finanzas corporativas de Credicorp Capital. En el mercado local de emisiones de bonos logramos una participación de 45%, incluyendo las dos más grandes, de Hunt y ATN (Abengoa Transmisión Norte), así como la emisión de Financiera Efectiva, que si bien no fue por un monto elevado la consideramos importante porque hubo una fuerte participación de inversionistas retail, es decir, personas, lo que no es usual.

¿Y en el mercado internacional? El año pasado acompañamos a siete empresas peruanas en sus emisiones de bonos en los mercados internacionales, y logramos que la demanda de inversionistas del MILA (Chile, Perú y Colombia) ascendiera al 30% de la demanda total por esos papeles.

Mercado más amplio
¿Qué jugadores de la región invierten en estas emisiones peruanas en los mercados internacionales?
Principalmente, inversionistas institucionales. AFP y family offices chilenas, compañías de seguros colombianas, y otros que entran a estas subastas, al igual que los institucionales peruanos (AFP). Cada vez más, los inversionistas institucionales chilenos y colombianos conocen a las empresas emisoras peruanas y saben evaluar su riesgo. Y está pasando lo mismo con las AFP y aseguradoras locales, que cada vez más conocen a las empresas emisoras colombianas y chilenas y los rendimientos que pueden ofrecer. Entonces, los bonos peruanos tienen ahora un mayor mercado.
Estamos viendo una regionalización de las emisiones de bonos. Antes a las empresas peruanas las podían conocer por nombre y tamaño, pero ahora saben mucho más de ellas, pues ya tienen operaciones en los países que integran el MILA.
Empresas como Gloria, Alicorp ,o del Grupo Brescia, cada vez tienen más operaciones internacionales. Y lo mismo pasa con los grupos empresariales colombianos y chilenos que ya tienen muchos años en nuestro país, como LAN o Ripley.
Esto permite una regionalización del mercado de capitales.

¿Y cuando entre México al MILA?
El MILA tomará una escala mundial, pues se acercará mucho a la dimensión de Brasil.
Este ingreso supone oportunidades y retos.

Proyectos
En cuanto al financiamiento de proyectos, ¿cómo le fue a Credicorp Capital?
Se estructuró el financiamiento de proyectos por US$ 2,800 millones en el 2013, con plazos mayores a cuatro años y montos superiores a los US$ 15 millones.
Estas operaciones involucran fondeo de proyectos, planes de inversión y expansión de empresas peruanas. Aquí figuran proyectos muy grandes del sector minero, petrolero, gasífero y retail, principalmente.

¿Qué modalidad de financiamiento predomina?
La demanda de financiamiento de mediano plazo, project finance y leasing corporativo, ampliación de plantas y refinanciamiento de pasivos.
Pero la gran mayoría de estas operaciones del sector corporativo peruano son para ampliaciones y nuevas inversiones.

Las perspectivas de las empresas son buenas, por lo visto.
Esto demuestra que las empresas siguen apostando por el crecimiento del país, y creen que los próximos años serán buenos.
En fusiones y adquisiciones, cerramos el 2013 con cuatro operaciones, y para el 2014 tenemos de ocho a 10 mandatos para apoyar a empresas en su expansión.

¿Cómo serán estas operaciones?
Tenemos mandatos de venta y compra de empresas, y varios de ellos de alcance regional. Cada operación que preparamos es de US$ 200 millones, en promedio, lo que en conjunto hace unos US$ 1,600 millones en fusiones y adquisiciones.

¿Todas son operaciones con empresas peruanas?
En el Perú hay ocho mandatos. De estos, cuatro son para compras o busca de oportunidades, que no se restringen al país, sino que también abarcan a Chile y Colombia.
Los mandatos de venta de empresas peruanas también son cuatro, y se ofrecen a inversionistas en el mundo entero. Naturalmente, los principales interesados son compradores regionales del MILA, por cercanía, idiosincrasia y porque tienen operaciones complementarias en el Perú, etc.

Banca de inversión
¿Y tienen operaciones más allá de la región?
También tenemos mandatos de venta de empresas peruanas que se ofrecen a cualquier país del mundo. Los mandatos de compra originados por empresas peruanas sí están restringidos al mercado MILA.
Por todo ello, vemos muy dinámico al segmento de fusiones y adquisiciones de empresas.

¿Qué hace Credicorp Capital como banca de inversión y en qué se diferencia de la banca corporativa del BCP?
Credicorp Capital estructura los financiamientos, pero no financia. Los que financian son los bancos como el BCP. Invitamos a otros bancos a participar en los préstamos.
Al tener alcance regional, estamos empezando a estructurar financiamientos en Chile y Colombia, con bancos de esos países y el BCP.

Fuerte apetito de las personas por bonos
En una emisión local de títulos de deuda de corporaciones, son pocos los inversionistas que acceden. La demanda está dominada por inversionistas institucionales como AFP, Fondos Mutuos y compañías de seguros.
Son pocas las oportunidades en que el sector retail, personas y la banca privada (que asesora a segmentos de alto patrimonio) acceden a estas emisiones.
Esta tendencia se rompió el año pasado con la emisión de títulos de Financiera Efectiva, que resultó atractiva para las personas, destaca Alfonso Carrera.
Los papeles fueron ofrecidos a los clientes de Credicorp Capital, BCP y Credibolsa.
“Este esfuerzo se hace con la emisión de otros papeles, pero hay muchas que son a plazos muy largos, en los que difícilmente pueden participar inversionistas retail, o las tasas de interés son muy bajas. La colocación de los bonos de Efectiva cumplió los requisitos para ser atractiva en el segmento de personas”, dijo.
“Hay un fuerte apetito de personas naturales por emisiones de bonos empresariales”, agregó.

“Condiciones de financiamiento son extraordinariamente buenas”
El año pasado, a raíz del anuncio de la FED de EE.UU. para recortar sus estímulos monetarios, las tasas de interés internacionales subieron y las emisiones de bonos peruanos en el exterior se frenaron.
Sin embargo, Alfonso Carrera, de Credicorp Capital, sostiene que las condiciones de financiamiento para empresas, tanto en soles como en dólares, siguen siendo extraordinariamente buenas.
“Nos habíamos acostumbrado a tasas históricamente bajas. Hoy han subido pero siguen siendo muy bajas y atractivas tanto en el mercado local como en el internacional”, resalta.
Las empresas que tienen flujos en dólares van a considerar el mercado internacional como una opción; y aquellas que tienen flujos en soles deberían tomar deuda en moneda nacional, agrega. En dólares, el mercado internacional siempre será una buena opción sobre todo para las compañías que tienen un buen rating y planean emitir bonos por montos de al menos US$ 150 millones, refiere.
Carrera subraya que las condiciones de financiamiento en moneda nacional se mantendrán atractivas en el 2014. Esto incluye costos de financiamiento, plazos largos, montos importantes por desembolsar, disponibilidad de moneda, acceso a tasa de interés variable o fija y periodos de gracia. “Todos los bancos estamos en capacidad de ofrecerlos”, afirma.

LO QUE SE VIENE
Salidas a bolsa. Hasta tres empresas evalúan salir a bolsa este año mediante ofertas públicas iniciales de acciones (IPO, por su siglas en inglés), operaciones en las que participará Credicorp Capital.
“Están en conversaciones y evaluaciones para ver si estas emisiones se hacen en el mercado local o en bolsas del exterior”, refirió Alfonso Carrera. Sin embargo, afirmó que el banco de inversión tiene mucho interés por desarrollar el mercado local de salidas a bolsa.

HOJA DE VIDA
Cargo: Gerente general de Credicorp Capital Perú.
Profesión: Licenciado en Economía por la Universidad del Pacífico.
Estudios: MBA de Krannert Graduate School of Management de Purdue University.

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