Fitch Ratings dio por primera vez la calificación de grado de inversión BBB- a Marcobre S.A.C., tanto para su deuda de largo plazo como para una emisión de bonos senior no garantizados de hasta US$ 400 millones. Ambas calificaciones vienen con perspectiva estable. La empresa tiene una posición financiera sólida y mantiene una relación cercana con su principal accionista, Minsur.
La agencia explicó que Marcobre usará los fondos, sobre todo, para refinanciar deuda existente y cubrir otros asuntos corporativos. Esto ayuda a mejorar los plazos de pago y le da más flexibilidad financiera. Fitch también subrayó que el vínculo legal, operativo y estratégico entre Marcobre y Minsur —que controla el 60% de la empresa y tiene la misma calificación ‘BBB-’— respalda que ambas tengan la misma nota crediticia.
Dentro del grupo Minsur, Marcobre es clave: aporta cerca del 50% de los ingresos y el EBITDA consolidado, y concentra alrededor del 55% de la deuda total. Solo entre 2022 y 2024, la minera repartió más de US$ 600 millones en dividendos, lo que deja claro su fuerte capacidad para generar caja.
Marcobre enfrentaría retos operativos a mediano plazo porque se espera que su producción baje cerca de 30% entre 2025 y 2027. Ante este panorama, avanzar con el proyecto subterráneo en Mina Justa se vuelve vital para estabilizar la producción y volver a niveles cercanos a las 100,000 toneladas de cobre al año, manteniendo costos competitivos.
Según las proyecciones de la agencia, el EBITDA de Marcobre bajará de unos US$ 800 millones en 2025 a cerca de US$ 540 millones en 2026, arrastrado por menores volúmenes y precios de cobre más moderados. Aun así, estos flujos serán suficientes para financiar un plan de inversiones de casi US$ 900 millones entre 2025 y 2028, enfocado principalmente en el desarrollo subterráneo.
Fitch calcula que la relación deuda neta sobre EBITDA se mantendrá en niveles acordes al grado de inversión: 0.5 veces en 2025, 1.0 vez en 2026 y hasta 1.4 veces en 2027. Marcobre, que opera la mina de cobre Mina Justa en Perú, es el octavo mayor productor del país y, tras las últimas expansiones de reservas, cuenta con una vida útil de casi 20 años.
Dato
La calificación BBB- de Fitch significa que un emisor (país o empresa) tiene una capacidad adecuada para cumplir sus obligaciones financieras, manteniendo el Grado de Inversión, pero es más vulnerable a cambios económicos adversos que emisores con calificaciones superiores, siendo un nivel que indica riesgo moderado y requiere monitoreo, ya que un deterioro podría llevarla a la categoría especulativa.