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ProActivo | En un contexto internacional marcado por tensiones geopolíticas, mayor demanda de minerales estratégicos y precios elevados de los commodities, los mercados de capitales vuelven a cumplir un rol clave para la minería. Guillaume Légaré, Head para Sudamérica del Toronto Stock Exchange (TSX) y del TSX Venture Exchange, analiza el desempeño reciente de estos mercados, el interés de los inversionistas por la región y las oportunidades que se abren para el Perú.
¿Ha crecido el número de empresas mineras listadas en el TSX y cómo se está moviendo el mercado en este contexto global?
En 2025 hemos visto un año de alta productividad en nuestros mercados. Por primera vez, la capitalización total del TSX alcanzó los 6 billones de dólares, y el sector minero representa alrededor del 18 % de ese total. En minería, considerando el TSX y el TSX Venture Exchange, la capitalización superó el billón de dólares canadienses.
Esto refleja el buen desempeño de los precios de los commodities y el crecimiento en el número de listados. En 2025 se registraron 54 nuevos listados mineros: 41 en el TSX Venture y 13 en el TSX. Es un año de intensa actividad, impulsado principalmente por commodities como el oro, la plata y el cobre.
Además, 2025 no solo muestra productividad, sino también una clara anticipación de nuevas operaciones en los próximos meses y años, ya que el mercado se está posicionando para nuevas oportunidades. Como principal bolsa minera del mundo, especialmente en proyectos early stage a través del TSX Venture Exchange, vemos un alto potencial para el ingreso de nuevos proyectos en 2026 y en los años siguientes.
¿Estas cifras pueden seguir variando hasta el inicio del Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC)?
En 2025 hemos percibido un interés creciente de los inversionistas del TSX Venture Exchange, en particular de los CPCs y brokers, por conocer mejor las oportunidades en Brasil, Chile, Argentina y, más recientemente, en el Perú. La percepción general es que el Perú es un país minero, con proyectos de gran escala, pero cuyos proyectos junior aún requieren una promoción más estructurada.
Este año organizamos dos road shows para inversionistas canadienses en Chile, Argentina y Brasil, con el objetivo de profundizar el conocimiento de estas jurisdicciones. Para 2026, la idea es realizar este road show también en el Perú, dado que existen buenos proyectos junior que necesitan un mejor posicionamiento en nuestros mercados. Chile es reconocido como un mining country, con una actividad minera consolidada, y existe interés por ver cómo la nueva administración puede facilitar las inversiones. En el caso de Argentina, hemos observado una mayor atractividad en algunas jurisdicciones, como Mendoza y zonas tradicionales como San Juan, que ya cuentan con una base importante de proyectos.
En ese contexto, Perú y Chile mantienen la percepción de países mineros más consolidados, y en un mercado en expansión vemos interés tanto en proyectos early stage como en proyectos más avanzados.
¿Cuáles son los principales atractivos del Perú desde el punto de vista geológico y tecnológico?
Siempre hablamos del Perú como un país con una base fuerte de proyectos y con un apoyo importante de las autoridades. Existe un liderazgo claro desde el Estado. Por ejemplo, siempre hay una delegación muy relevante en el Prospectors & Developers Association of Canada para dialogar con inversionistas y mostrar que el Perú está abierto a hacer más negocios.
La percepción del Perú es la solidez del país, de las instituciones y de las oportunidades que ofrece. Sin embargo, yo pienso que los inversionistas no siempre perciben que también existen muchas oportunidades para proyectos junior, y es algo que queremos ayudar a promover mejor en los próximos meses. El mercado está necesitando nuevos proyectos early stage para el TSX Venture Exchange, y este es un momento importante.
¿Qué oportunidades financieras ofrece el Perú para los proyectos mineros?
Desde el punto de vista del TSX Venture, los proyectos junior que quieren acceder al mercado deben cumplir con tres pilares. Primero, contar con un equipo de gestión sólido. Segundo, tener la calidad del activo respaldada por un informe técnico 43-101. Y tercero, presentar un proyecto sostenible, incorporando los factores ESG, que son cada vez más importantes.
Los proyectos que cumplen con esto pueden iniciar un contacto con inversionistas y evaluar la posibilidad de levantar capital entre 2 y 10 millones de dólares, que suele ser el rango inicial para comenzar actividades en el TSX Venture Exchange. Para nosotros, el rol es facilitar la conexión entre los proyectos y el capital canadiense a través de los CPCs y brokers, y es algo que debe seguir fortaleciéndose.
¿Qué peso tiene el riesgo político en la evaluación de los inversionistas?
Los inversionistas canadienses conocen bastante bien las distintas jurisdicciones de Latinoamérica. Tenemos más de 1,000 propiedades de la región listadas en el TSX Venture Exchange, lo que representa un poco más del 20 % del total. El Perú es uno de los tres o cuatro principales mercados para la Bolsa de Toronto en Latinoamérica.
Existe un conocimiento sobre la capacidad del país para llevar a cabo proyectos. Sin embargo, siempre hay una necesidad de diálogo. Durante el Prospectors & Developers Association of Canada hemos organizado, en los últimos años, discusiones de alto nivel con autoridades y representantes del TSX y TSX Venture Exchange. La idea es continuar con este trabajo, porque el diálogo es fundamental no solo para el Perú, sino también para Argentina, Brasil, Chile y otras jurisdicciones. Este intercambio permite alinear las necesidades de los inversionistas con la realidad del mercado.
¿El alza del precio del oro ha reactivado el interés por proyectos antes no viables?
Hemos percibido un interés creciente de los inversionistas, especialmente durante los road shows de abril y noviembre. En particular, en noviembre se evidenció un mayor interés por involucrarse de forma más temprana con los proyectos. Cuando existe un proyecto con un buen equipo de gestión que todavía no cuenta con el informe técnico 43-101, hemos visto la posibilidad de que el equipo del CPC se involucre en la realización de este informe. Esto demuestra que, en un mercado que está creciendo de forma importante, hay un deseo de los inversionistas de involucrarse, no solo esperar a que el informe esté listo para iniciar la discusión, sino agregar valor a los proyectos con el conocimiento que tienen los CPCs canadienses.
Es una señal positiva, porque los equipos de gestión no siempre cuentan con experiencia en mercados de capitales, y los CPC founders pueden ayudar mucho en ese proceso.
¿Ha habido cambios en el uso del informe técnico NI 43-101 ante mercados más volátiles?
Lo que hemos visto este año es que los mercados están utilizando el informe técnico 43-101 más que nunca como referencia. La idea es replicar este estándar canadiense en otras jurisdicciones. Tenemos discusiones productivas con entidades en Argentina, Colombia, Perú y Chile para utilizar el informe técnico como base para facilitar el acceso a capital.
Siempre hay discusiones sobre posibles ajustes para facilitar el acceso, pero también es fundamental defender la calidad de los activos a través de este informe. La conjunción entre inversionistas y proyectos es precisamente el informe técnico, que facilita la negociación y el posicionamiento. Para nosotros, este informe está al centro de la confiabilidad del mercado canadiense.
¿Qué rol juegan hoy los criterios ESG en la evaluación de los proyectos?
Los factores ESG son críticos para presentar proyectos. Todos los proyectos que dialogan con inversionistas tienen una estrategia ESG. Nuestro rol es apoyar a los listados en la divulgación y acompañarlos en ese proceso. En nuestros mercados no es algo prescriptivo, sino más bien un incentivo para una mejor divulgación. Los proyectos saben que esta es una necesidad para dialogar con el mercado, y nosotros ayudamos a fortalecer ese proceso.
¿Qué incentivos ofrece la TSX para proyectos vinculados a tecnología, inteligencia artificial y economía circular?
La tecnología es un elemento central para el crecimiento de las empresas mineras. Tanto los proyectos que aplican tecnología como los service providers que apoyan a la industria tienen un espacio en el Toronto Stock Exchange y el TSX Venture Exchange.
Cuando un proyecto utiliza tecnología, se puede ver cómo optimiza sus operaciones y su manera de trabajar. Por otro lado, cuando surgen nuevas tecnologías, existe una base de clientes potenciales enorme, no solo en el Perú o en Latinoamérica, sino a nivel global. Nosotros podemos apoyar el crecimiento de estos service providers, porque contamos con una base de inversionistas que entiende muy bien las necesidades tecnológicas del sector minero.
¿Qué actividades tienen previstas para el PDAC?
Vamos a tener tres actividades principales de interés para Latinoamérica y para el Perú en el PDAC. Primero, el Latin American Market Opening del TSX, que se realizará el día 3 por la mañana. Perú suele tener una delegación muy importante, y este año esperamos nuevamente una participación significativa de autoridades.
Luego organizaremos un CEO Round Table en el TMX, con autoridades e inversionistas del TSX y TSX Venture Exchange, para tener un diálogo productivo sobre el futuro del sector y la competitividad del Perú en minería. Finalmente, tendremos un nuevo proyecto este año: un CPC Matchmaking Session el día 4 por la mañana, para facilitar la conexión entre proyectos junior e inversionistas. Queremos que los proyectos de Perú, Chile, Argentina y Brasil puedan dialogar directamente con CPCs y brokers durante el PDAC. Después del evento, la idea es continuar con road shows y workshops como parte de nuestra estrategia para 2026.
¿Tienen prevista una visita al Perú en 2026?
Sí, estamos evaluando una visita al Perú en abril o mayo, con workshops de educación en Lima. También queremos invitar a proyectos peruanos a participar del NBM Bridge, una nueva plataforma regional para facilitar la conexión con capital global. Durante el PDAC anunciaremos fechas y oportunidades, pero este evento es solo el inicio del año. Hay mucho trabajo que podemos hacer en el Perú durante 2026.
Finalmente, cuál ha sido la evolución del trabajo conjunto
Finalmente, cuál ha sido la evolución del trabajo conjunto. Hay que trabajar juntos. Es una gran oportunidad para el Perú. Hemos visto los mercados creciendo, y pienso que el TSX y el TSX Venture pueden marcar la diferencia para los proyectos peruanos. Hay que trabajar juntos para conectar proyectos con capital. Oportunidades como esta conversación ayudan mucho en ese sentido, y estamos siempre a disposición para apoyar a los proyectos en su acceso a los mercados del TSX y TSX Venture Exchange. Muchas gracias por la oportunidad.
Esta nota es parte de Revista ProActivo – Edición PDAC 2026, para ver la publicación completa clic aquí