Fue el miércoles por la tarde, pocas horas después de que aparecieran nuevos detalles sobre los planes del gobierno de EE.UU. para distribuir una vacuna COVID-19, y el director ejecutivo de Teck Resources, Don Lindsay, citó la noticia como una prueba más en apoyo del cambio estratégico de su empresa hacia el cobre.
El cobre, un metal utilizado en casi todo, desde tostadoras y computadoras hasta grandes proyectos de construcción, se cotiza alrededor de un máximo de siete años en la Bolsa de Metales de Londres, a 7.616 dólares por tonelada.
A pesar de una pandemia de salud mundial que ha dejado a partes de la economía en un estado indefinido de congelación, el alto precio del cobre es un indicio para los ejecutivos de la industria -entre ellos el jefe de Lindsay- de que está en marcha una recuperación económica mundial y que la economía industrial está avanzando a pasos agigantados.
“Las vacunas van a ayudar a todo esto, y las noticias, incluso las de hoy, sobre la rapidez con la que la vacunación podría extenderse en los EE.UU. es un viento de cola más para el crecimiento y el consumo mundial a largo plazo”, dijo el miércoles en la Conferencia de Materiales Básicos de Citi.
Lindsay dijo que la empresa -la mayor minera diversificada del Canadá, que produce carbón, petróleo, cobre y zinc para la fabricación de acero- está reequilibrando su cartera y vertiendo los flujos de efectivo del carbón y el zinc en los activos de cobre.
Teck estima ahora que su proyecto de cobre Quebrada Blanca 2 en Chile, actualmente en construcción, costará 5.200 millones de dólares. Una vez que la mina esté terminada, que se espera para 2022, aumentaría la producción de cobre de la empresa en un 60%.
En 2019, el negocio siderúrgico de Teck representaba el 52 por ciento de las ganancias, y el cobre sólo el 22 por ciento, pero la compañía dijo que la finalización del segundo trimestre aumentaría significativamente la proporción de sus flujos de caja derivados del negocio del cobre.
Teck ha pasado un año difícil, con la construcción del proyecto QB2 retrasada, y también anunció que se retiraba de un importante proyecto de arenas bituminosas en Alberta, ya que se aleja de los combustibles fósiles.
Pero las acciones de la compañía habían rebotado a 22,43 dólares por acción el jueves desde que alcanzaron un mínimo de cinco años en marzo de 8,15 dólares, un salto del 175%. Pero todavía se mantienen esencialmente planas en comparación con su precio de cotización de enero. Veinte de los 21 analistas tienen una calificación de compra de la acción, según Yahoo Finance!
La empresa cree ahora que a medida que las economías de todo el mundo se descarbonicen y reduzcan el consumo de combustibles fósiles, el cobre se beneficiará.
“El peso del dinero está empezando a girar hacia el cobre, Dr. Copper como lo llamamos, lo cual es un buen indicador de la recuperación global”, dijo Lindsay el miércoles.
Por supuesto, una serie de factores afectan a los precios del cobre, y la dinámica de la oferta y la demanda a corto plazo bien podría desempeñar un papel en la reciente carrera. Esto significa que aunque los planes de estímulo de los gobiernos de todo el mundo pueden financiar nuevos proyectos de infraestructura con uso intensivo de cobre, e impulsar la demanda, la pandemia del coronavirus también ha interrumpido el suministro, ya que las minas cerraron y las nuevas minas se enfrentaron a retrasos.
Todo ello ha convencido a muchos analistas de que el cobre tiene más posibilidades de funcionar.
La semana pasada, por ejemplo, los analistas de RBC Capital Markets señalaron que el consumo de cobre en China ha aumentado un 22% año tras año durante los últimos 12 meses. Sus analistas creen que a medida que se reduzcan las existencias de cobre, los precios seguirán subiendo, aunque reconocen que puede haber algo de “espuma” en el mercado.
“Esperamos que los precios del cobre se mantengan elevados en 2021 a medida que la economía mundial se recupere y la fortaleza de China siga sosteniendo la demanda”, escribieron.
Mientras tanto, en noviembre, los analistas de Wood Mackenzie predijeron que, excluyendo a China -que según algunas estimaciones representa hasta la mitad del consumo mundial de cobre- el resto del consumo mundial se contraería en realidad en 2020 en un 10%; o si se añade el consumo de China, el consumo mundial seguiría disminuyendo en un 3,3%.
Escribieron que el cobre ha aumentado “erráticamente”, citando algunos de los mismos factores que RBC, pero también sobre el creciente optimismo de que el presidente electo de los Estados Unidos, Joe Biden, mejorará la estabilidad política en ese país, y también que las tendencias hacia la descarbonización y la electrificación de los vehículos aumentarán la demanda de cobre.
Pero los analistas de Wood Mackenzie añadieron la advertencia de que los intereses “especulativos” “han ayudado a impulsar los precios al alza”.
“Somos cautelosos con la forma en que se desarrollará el último trimestre de 2020”, escribieron los analistas. “El consumo de cobre a corto plazo dependerá fundamentalmente de las ganancias económicas sostenidas y de la trayectoria de COVID-19.”
Shane Nagle, analista de investigación del National Bank Financial, dijo que una de las peculiaridades de la situación actual es que tanto el oro como el cobre están en mercados alcistas.
En general, dijo que el oro se mueve en dirección opuesta al dólar estadounidense, que se prevé que se debilite a medida que el gobierno federal de EE.UU. revele nuevas medidas de estímulo, y que se consideraría positivo para el oro, que actualmente se cotiza por encima de los 1.800 dólares por onza.
“El motivo por el que (el oro y el cobre) pueden parecer correlacionados ahora”, dijo Nagle, “es porque un mayor estímulo sólo va a ser positivo para las perspectivas económicas a corto plazo, y si ese estímulo está relacionado con la infraestructura, será aún más positivo para el cobre”.
Pero avanzando hacia el 2021, si la economía se desacelera, los precios del cobre pueden retroceder, o si el estímulo se suaviza y la economía vuelve a rugir, los precios del oro pueden nivelarse.
Fuente: Financial Post