Apoyo & Asociados (A&A) ratific贸 las clasificaciones de AA-(pe) y CP-1-(pe) de los instrumentos de PETROPER脷. La empresa considera que el soporte del Gobierno es expl铆cito, no solo a trav茅s de decretos legislativos que permiten que la Empresa opere de una manera m谩s eficiente y rentable (recuperaci贸n del IGV de la Amazon铆a y transferencia de las obligaciones de pensiones a la Oficina de Normalizaci贸n Previsional), sino tambi茅n por la garant铆a financiera de hasta US$1,000 millones para el financiamiento del proyecto modernizaci贸n de la Refiner铆a Talara, la cual, hasta la fecha, no ha sido comprometida como garante de pago, as铆 como la capitalizaci贸n de una porci贸n de la utilidad del ejercicio del 2019 por US$171.0 MM (US$154.0 MM como capital adicional y US$17.0 MM a la Reserva Legal).
PETROPER脷, al ser una entidad de propiedad del Estado y de importancia estrat茅gica para el abastecimiento energ茅tico, cuenta con una clasificaci贸n de riesgo internacional altamente vinculada al perfil crediticio soberano del pa铆s (BBB+ con perspectiva negativa otorgada por FitchRatings). Asimismo, el 16 de diciembre del 2020, FitchRatings ratific贸 el rating de BBB+ a la emisi贸n de US$2,000 millones de PETROPER脷 S.A.
Por otro lado, se ha considerado que PETROPER脷 S.A. posee una posici贸n estrat茅gica para el abastecimiento nacional de hidrocarburos l铆quidos al contar con plantas de venta a lo largo del territorio nacional, obteniendo una ventaja competitiva respecto a la competencia, al tener presencia en todas las regiones del pa铆s. Es importante mencionar que cuenta con el 45% de capacidad de refino del pa铆s y con el 44% de participaci贸n de mercado interno de combustibles al cierre del 2020. La Empresa est谩 en camino a la integraci贸n vertical con el regreso al upstream, lo que permitir谩 reforzar su posici贸n estrat茅gica en el negocio de hidrocarburos.
Asimismo, posee activos de importancia estrat茅gica tanto para sus operaciones como para su desempe帽o financiero. Es as铆 que la Empresa cuenta con el Oleoducto Nor Peruano (ONP) y una red de distribuci贸n a trav茅s de terminales y plantas de ventas; estos activos le permiten tener acceso a mayores y mejores fuentes de materia prima en t茅rminos de costos, generar sinergias entre sus operaciones, as铆 como cercan铆a a sus clientes.
La Empresa se encuentra en una posici贸n ventajosa relacionada a la baja probabilidad de tener competencia de parte de nuevas refiner铆as, ya que la industria de la refinaci贸n presenta altas barreras de entrada, debido a los elevados niveles de inversi贸n que se requiere para su funcionamiento y a la presencia de econom铆as de escala.
A pesar de estar expuesta a la volatilidad de la cotizaci贸n del crudo y de los combustibles que comercializa, PETROPER脷 S.A., a diferencia de sus competidores, ha mostrado, en los 煤ltimos a帽os, una capacidad de generar un EBITDA positivo a煤n en escenarios de estr茅s.
La Clasificadora espera que la inversi贸n para la construcci贸n de la Nueva Refiner铆a de Talara (NRT), para producir di茅sel y gasolinas con menos de 50 ppm de azufre, incrementar谩 los m谩rgenes de refino, la flexibilidad de la estructura de costos y la estabilidad en los flujos de la Empresa, debido a que le permitir谩 aumentar la carga de la unidad primaria, procesar crudos de mayor realizaci贸n econ贸mica.
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