La reciente decisión de Apoyo & Asociados de ratificar la clasificación AA+(pe) con Perspectiva Positiva para los bonos corporativos de Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPSAA) refleja la fortaleza estructural, operativa y financiera de una de las compañías más relevantes del sector cementero en el Perú. Este reconocimiento responde a una combinación de factores que consolidan la posición de la empresa como un referente en eficiencia, integración y estabilidad dentro de una industria altamente competitiva y de ingresos cíclicos.
En primer lugar, la sólida posición de mercado de Cementos Pacasmayo continúa siendo uno de sus principales pilares. La industria cementera se caracteriza por elevadas barreras de entrada, debido a los altos costos de inversión y los largos plazos necesarios para el desarrollo de infraestructura productiva. En este contexto, la empresa se mantiene como el único productor de cemento en la región norte del país, una zona de relevante crecimiento urbano y de autoconstrucción. Además, a agosto de 2025, mantiene una participación nacional cercana al 24 %, consolidándose como el segundo mayor productor de cemento en el Perú.
Otro factor determinante en la clasificación es la integración eficiente a lo largo de su cadena de valor. Cementos Pacasmayo ha construido una de las redes de distribución de materiales de construcción más amplias del país, basada en su marca DINO, que agrupa 271 minoristas y 320 tiendas físicas. Este ecosistema comercial concentra cerca del 80 % de las ventas de cemento en bolsa del grupo, generando una ventaja competitiva difícil de replicar. El enfoque en programas de fidelización, incentivos y abastecimiento propio fortalece aún más su relación con el segmento de autoconstrucción, que representa el 70 % del mercado.
Asimismo, sobresale la eficiente estructura de costos que mantiene la compañía. Sus tres plantas estratégicamente ubicadas en la región norte reducen significativamente los costos de transporte, mientras que la integración vertical —con canteras cercanas y reservas para más de 70 años— garantiza un suministro estable y económico de materia prima. La capacidad instalada ociosa, con ratios de utilización de 70.8 % en clínker y 60.4 % en cemento al cierre de septiembre de 2025, permite atender incrementos en la demanda sin inversiones adicionales significativas.
En el ámbito financiero, Cementos Pacasmayo exhibe una generación de flujos sólida y ratios de cobertura holgados. En los últimos 12 meses a septiembre de 2025, registró un EBITDA de S/ 563 millones, superando los niveles de 2024. Este desempeño, junto con la reducción de deuda, elevó el ratio EBITDA/Gastos Financieros a 6.0x, y redujo su apalancamiento a 2.5x, con una proyección de cierre por debajo de ese nivel. El desapalancamiento progresivo y la liquidez disponible reafirman la capacidad financiera de la empresa para enfrentar ciclos económicos y asumir obligaciones.
En conjunto, estos fundamentos sustentan la confianza del mercado en Cementos Pacasmayo, que continúa demostrando resiliencia, adaptación y liderazgo sostenido en el sector cementero peruano.
