Los bonos corporativos continuarán en boga, ya sea por la necesidad de emisiones de las empresas peruanas o por la demanda por papeles desde el extranjero. Las emisiones peruanas son sólo el 4% de América Latina: hay espacio para crecer.
“El 2013, las emisiones de América Latina sumaron US$118,000 millones, y en lo acumulado del 2014, ya van US$104,000. En ese sentido, creemos que las emisiones superarán con creces lo visto el año pasado”, así empezó su charla María Eugenia González, Directora de Banca Corporativa y de Inversión delCitibank, sobre la actualidad de los bonos corporativos en Perú y en toda la región latinoamericana. En una conferencia, brindó sus perspectivas en este mercado, junto con otros especialistas del banco (Felipe Rojas, Vicepresidente de Banca Corporativa y de Inversión; y Joaquín Brignardello, quien además de ser otro vicepresidente de la misma área, es Jefe de Sector Público e Infraestructura).
LA DEMANDA SIGUE Y LA OFERTA TAMBIÉN
Las emisiones en el Perú continúan creciendo, según González.Tan sólo en el 2013, Citibank ayudó a 11 emisiones, especialmente en sectores de finanzas y el sector privado. La tendencia continuará, toda vez que el Perú tiene en cartera una serie de proyectos, especialmente en infraestructura y minería.“Hay proyectos como Las Bambas o Cerro Verde que van a requerir emisiones o préstamos sindicados”, agregó Brignardello, que también agregó los casos de Tía María,Cuajone o Toquepala.
Las concesiones que brinda el gobierno (una cartera de US$20,000 millones), en infraestructura, también generará un entusiasmo para requerir financiamiento y, por lo tanto, mayores emisiones de las empresas privadas. González agregó que las empresas peruanas cada vez necesitarán emitir más, especialmente porque muchas de ellas ya se están internalizando. “Hay una demanda por estas emisiones en el extranjero que se podría aprovechar”, anotó.
Para los especialistas, la subida de tasas de interés de Estados Unidos no afectará en demasía a la demanda por las emisiones peruanas. Ellos agregaron que actualmente la demanda está superando a la oferta (sobresuscripción) en casi todas las emisiones, en ratios de 13/1, 12/1 o 10/1, como en los casos delFondo Mi Vivienda, Cofide, Agrobanco y otros. “El Perú tiene un perfil financiero muy sólido, y la demanda no variará”, agregó González. Según Rojas, las emisiones más demandadas son las relacionadas con la demanda interna, energía, gas y petróleo, y minería. Aún así, la cantidad de emisiones es incipiente: de todas las emisiones hechas en el 2014, Brasil concentra el 38%,México el 27%, Chile el 8%, Colombia el 6%, y Perú el 4%.
¿PRÉSTAMOS O EMISIONES?
¿Qué le conviene a una gran empresa: emitir bonos corporativos o pedir préstamos al banco? Para González, la respuesta depende de las necesidades de la entidad. “Hay que ver cuánto dinero necesitas, para qué vas a usar los fondos, y el periodo en el cual quieres financiarte”, agregó. De esta manera, sostuvo que para financiamientos de más de US$200 millones, conviene utilizar los bonos corporativos. Los bonos también sirven para empresas que tienen un gobierno corporativo consolidado.
Naturalmente, los bonos corporativos también sirven para empresas que quieren financiamiento de largo plazo, para más de 10 años. “Cuando uno quiere utilizar préstamos sindicados, generalmente piensa en financiamientos de 5 años”, mencionó.
NOS DIFERENCIAN
Durante los últimos años, los inversionistas internacionales solían agrupar a América Latina como todo un bloque. Esto implicaba que solían ver a todos los países con las mismas ventajas y desventajas para invertir. Por lo tanto, si ocurría un problema en Brasil (por ejemplo), el Perú también podía sufrir de salidas de flujos de capital por un efecto contagio. Este ya no parece ser el caso, según los especialistas. “Hay una diferenciación entre la mayoría de países de la región y el Perú se destaca”, mencionó. En parte, esto se debe a los continuosroadshows que ha hecho el gobierno (inPerú es un ejemplo), pero también porque ha habido un “trabajo corporativo global” que ha hecho que empresas como Moody’s nos den (y nos eleven) el grado de inversión.
Los entrevistados citaron los ejemplos de Brasil y Argentina. El primero tuvo problemas sociales y desaceleración en la primera mitad del año, y el segundo tiene problemas con los pagos de sus bonos en Estados Unidos. A pesar que estos países tuvieron problemas en sus mercados de bonos y de acciones, ninguna de estas acciones afectó al Perú. “Últimamente, incluso hay fondos que invierten en acciones como “Latam Oriente” o “MILA oriente”, así que hay un desligamiento entre las economías que es beneficioso”, agregaron. Así, la demanda por papeles peruanos continúa positiva.
Semana Económica