(Foto: El Comercio)
Fitch mantuvo las calificaciones Issuer Default Ratings (IDR) de la minera canadiense Hudbay Minerals Inc. y su subsidiaria Hudbay Peru S.A.C. en ‘B+’ y revisó la perspectiva a Positiva desde Estable, citando una mayor producción aurífera y menor gasto de capital este año.
“La Perspectiva Positiva refleja el aumento significativo en la producción de oro a partir del 2021 y las expectativas de un menor gasto de capital, luego de un período de Capex de crecimiento asociado con la mejora del perfil de producción, además del entorno mejorado del precio del cobre, lo que da como resultado la expectativa de Fitch de una generación de flujo de efectivo libre significativamente mejorada”, dijo la agencia.
Las “minas clave” de Hudbay tienen una posición de costo de primer o segundo cuartil y están ubicadas en jurisdicciones favorables a la minería de bajo riesgo en Canadá y Perú, explicó Fitch.
El plan para la mina de cobre Constancia en Perú respalda una vida útil de 17 años, incluida una contribución de cuatro años del depósito Pampacancha de mayor ley; mientras que el proyecto de zinc-cobre-oro Lalor (Canadá) respalda una vida útil inicial de 10 años y se espera que la mina 777 en ese país se agote en el 2022.
“Hudbay tiene una amplia trayectoria en la operación de minas de cobre desde la exploración hasta la producción y tiene varios proyectos en las fases de exploración y desarrollo”, recordó Fitch, que espera que la producción anual de cobre promedie en general entre 100,000 y 120,000 toneladas en los próximos años.
Fitch considera que Hudbay tiene una diversificación significativa de materias primas a través de su producción de oro y zinc. Sin embargo, la compañía tiene un enfoque a largo plazo en el cobre, que representó el 53% de los ingresos consolidados en el 2020.
Respecto a la mejora de la generación de flujo de efectivo libre (FEL), la combinación de una menor producción de cobre y un mayor gasto de capital de crecimiento da como resultado la expectativa de Fitch de un FEL relativamente neutral en el 2021.
Fitch espera una generación de FEL significativamente mayor, con un promedio de alrededor de US$ 290 millones en el 2022 y 2023, luego de un período de elevado gasto de capital, impulsado por una mayor producción de cobre y oro y un menor gasto de capital de crecimiento.
La producción de cobre en Perú disminuyó aproximadamente un 36% en el 2020 en comparación con el 2019, principalmente debido a las leyes de cobre más bajas planificadas en Constancia y la suspensión de las actividades mineras relacionada con el coronavirus.
En febrero del 2020, Hudbay recibió la aprobación de un acuerdo de derechos de superficie para el depósito Pampacancha y espera comenzar a extraer mineral a principios del 2021. “La adición de Pampacancha, un depósito de mayor ley, ayuda a compensar la producción de Constancia de menor ley y da como resultado una producción total esperada de cobre en Perú que aumentará aproximadamente un 18% del 2020 al 2022, además de un aumento sustancial en la producción de oro”, resaltó Ficth.
Asimismo, se espera que el reinicio de la planta de oro New Britannia se complete a mediados del 2021, en sintonía con una producción de oro de mayor ley en Lalor a partir del 2022. La combinación da como resultado una producción de oro “significativamente mayor”, que Fitch espera que represente aproximadamente el 20% de las ventas en el 2022 y 2023, dados los supuestos de precios de Fitch.
“Una vez que se ponga en servicio la planta de New Britannia, se espera que la producción anual de oro de Snow Lake, Manitoba, supere las 150,000 onzas durante los primeros ocho años a un costo en efectivo sostenido, neto de créditos por subproductos, de aproximadamente $ 655 / onza de oro”.
Hudbay espera que la producción de oro del 2021 aumente aproximadamente un 62% en comparación con el 2020, y registre un aumento adicional en el 2022. Fitch cree que la mayor producción de oro diversificará la exposición de Hudbay a las materias primas y beneficiará la generación de FEL.
Fuente: Gestión