Las compañías auríferas se comprometen a dar a los inversores una mayor parte de las ganancias por el aumento de los precios, sin perder la disciplina fiscal que está volviendo a la industria.
Incluso cuando los lingotes de oro rebotan cerca de alturas récord, ayudando a levantar el flujo de efectivo de los mineros y los precios de las acciones, el estado de ánimo – al menos virtualmente – en la conferencia anual de las Américas del Denver Gold Group esta semana fue conspicuamente cauteloso. El tono fue ejemplificado por los ejecutivos, incluyendo Agnico Eagle Mines Ltd. el director ejecutivo Sean Boyd, que lo expresó de esta manera: “No es tiempo de fiesta”.
“No es el momento de hacer estallar los presupuestos de capex e introducir el riesgo”, dijo Boyd en una presentación. “Nuestro punto de vista es mantener los riesgos bajos, mantener la cuenta de acciones baja, y concentrarnos en aprovechar el precio actual del oro para generar ese flujo de efectivo libre y devolverlo a los accionistas”.
La industria del oro descendió a una fase oscura hace aproximadamente una década, después de que las desastrosas adquisiciones y la sobreexpansión inflaran los balances y enviaran a los inversores generalistas a correr a otra parte. Si bien el sector ha recuperado desde entonces una gran medida de disciplina fiscal, persiste la preocupación de que la restricción podría disiparse rápidamente si los precios del oro siguen siendo elevados.
Sigue picando
El recuerdo de los negocios que se estropearon en el último ciclo aún perdura en la mente de muchos inversores. Entre ellos se incluye la adquisición multimillonaria del 2011 por parte de Barrick Gold Corp. del productor de cobre Equinox Minerals Ltd. Barrick vio cómo la deuda se hinchaba y tomó una amortización de 3.000 millones de dólares en la mina de Zambia que compró después de la compra de la parte superior del ciclo.
Los grandes productores de oro han indicado en el show de Denver Gold de este año que recuerdan las lecciones de la crisis, dijo Rick Rule, CEO de Sprott U.S. Holdings.
“La última década estuvo marcada por un montón de idioteces, y creo que tanto los inversores como los gerentes de las mayores empresas han llegado a entenderlo”, dijo Rule el martes en una entrevista telefónica. Por un tiempo al menos, espera que “las nuevas inversiones en términos de poner un proyecto en producción o hacer adquisiciones se midan contra los retornos de capital a los accionistas”.
En medio del aumento de los precios del oro, el CEO de Barrick, Mark Bristow, dijo que su compañía está considerando una estructura más formal para su política de dividendos. El momento oportuno dependerá de su posición de efectivo neto y de cómo se desarrolle la pandemia global, dijo en una presentación en vivo. También dijo que el minero global tiene la intención de mantener un saldo de efectivo mínimo.
“No quiere que los mercados de capital le pidan rescate”, dijo Bristow. “Así que tienes que ser capaz de manejar las crisis en el ciclo completo del precio del oro”.
Por supuesto, las diferentes empresas del sector tendrán diferentes prioridades para el flujo de efectivo libre que se espera que entre. Para Franco-Nevada Corp., una empresa de regalías y streaming, el plan es gastar la mayor parte del efectivo para adquirir más tratos, dijo el CEO Paul Brink en una presentación en Denver. “Y entonces, obviamente, el segundo uso para ello es el pago de dividendos.”
Sea lo que sea que haga Franco, sin embargo, la pregunta es, desde todos los puntos de vista, una pregunta agradable. “Ese es siempre un problema de clase alta: discutir qué hacer con tu dinero”, dijo Brink con una sonrisa.
Fuente: Mining.com