Con los precios agrícolas en alza, los precios de los metales alcanzando los máximos en años y el petróleo por encima de los 50 dólares el barril, JPMorgan Chase & Co: Las materias primas parecen haber iniciado un nuevo superciclo de ganancias de años.
Parece probable que se produzca un auge a largo plazo en todo el complejo de las materias primas, ya que Wall Street apuesta por una fuerte recuperación económica tras la pandemia y por la cobertura contra la inflación, según afirman los analistas de JPMorgan, dirigidos por Marko Kolanovic, en un informe publicado el miércoles. Los precios también podrían subir como “consecuencia no intencionada” de la lucha contra el cambio climático, que amenaza con restringir el suministro de petróleo al tiempo que impulsa la demanda de metales necesarios para construir infraestructuras de energía renovable, baterías y vehículos eléctricos, dijo el banco.
Los anteriores superciclos de las materias primas alcanzaron su punto máximo a finales de la década de 1970 y en 2008.
Todo el mundo, desde Goldman Sachs Group Inc. hasta Bank of America Corp. y Ospraie Management LLC, está pidiendo un mercado alcista de materias primas a medida que el estímulo gubernamental entra en acción y se despliegan vacunas en todo el mundo para luchar contra el coronavirus. El optimismo ya ha hecho que las apuestas alcistas de los fondos de cobertura en materias primas sean las más altas de la década, lo que representa un cambio radical respecto al año pasado, cuando el petróleo cayó por debajo de cero por primera vez en la historia y los agricultores se deshicieron de los productos en medio de las cadenas de suministro atascadas y la caída de la demanda.
“Creemos que el nuevo ciclo alcista de las materias primas, y en particular del petróleo, ha comenzado”, afirman los analistas de JPMorgan en su nota. “La marea de los rendimientos y la inflación está cambiando”.
Las materias primas han conocido cuatro superciclos en los últimos 100 años, el último de los cuales alcanzó su punto máximo en 2008, tras 12 años de expansión.
Mientras que aquel fue impulsado por el auge económico de China, JPMorgan atribuyó el último ciclo a varios factores, entre ellos una recuperación post-pandémica, políticas monetarias y fiscales “ultralaxas”, un dólar estadounidense débil, una inflación más fuerte y políticas medioambientales más agresivas en todo el mundo.
Los fondos de cobertura tampoco habían sido tan alcistas con las materias primas desde mediados de la década de 2000, cuando China acumulaba todo tipo de productos, desde el cobre hasta el algodón, mientras las pérdidas de cosechas y las prohibiciones de exportación en todo el mundo disparaban los precios de los alimentos, lo que acabó por derribar gobiernos durante la Primavera Árabe. El telón de fondo está empezando a ser similar, con un amplio indicador de precios de las materias primas que ha alcanzado su nivel más alto en seis años.
Los precios del maíz y la soja se han disparado a medida que China se abastece de las cosechas estadounidenses. El cobre ha alcanzado un máximo de ocho años en medio del creciente optimismo sobre la recuperación económica general. Y el petróleo se ha recuperado fuertemente desde las profundidades de la pandemia del virus Covid-19 a medida que se reduce el exceso de oferta mundial.
Fuente: Bloomberg