El descuento sobre el crudo inmediato se convertiría en una prima. Esa condición, conocida como “backwardation”, señala que la demanda está superando la oferta.
Desde que la Organización de Países Exportadores de Petróleo emprendió su estrategia para reducir un exceso mundial de suministros, los analistas de Goldman Sachs Group a Bank of America han dicho que un indicador clave mostraría que el plan está funcionando:
El descuento sobre el crudo inmediato se convertiría en una prima. Esa condición, conocida como “backwardation”, señala que la demanda está superando la oferta.
Este patrón es cada vez más visible en el mercado de futuros del Brent, la referencia del crudo internacional. El miércoles, el contrato del Brent con el vencimiento más cercano era más caro que el contrato para el segundo mes para un segundo día, una situación vista por última vez en abril de 2016, y la tendencia se está extendiendo a los meses posteriores a lo largo de lo que se conoce como la curva de futuros del petróleo.
Los precios del petróleo han perdido cerca de un 6 por ciento en Londres este año, debido a que los recortes de producción de la OPEP y Rusia no logran eliminar el superávit mundial, lo que suscita especulaciones de que las restricciones no han sido lo suficientemente profundas y que los crecientes suministros de Estados Unidos están anulando su efecto.
Los precios se han estabilizado por encima de US$50 el barril este mes conforme los inventarios de EE.UU. disminuyen, lo que indica que las medidas de la OPEP finalmente están teniendo efecto.
“El objetivo de la OPEP era reducir los inventarios de petróleo y poner la estructura en backwardation”, dijo Olivier Jakob, director gerente de la consultora Petromatrix GmbH. “En la actualidad, observamos reducciones de las existencias de petróleo y un rápido backwardation en el Brent. Puede que no estemos de regreso al promedio de cinco años en los inventarios, pero está produciéndose un cierto reequilibrio”.
El contrato a octubre del Brent, el mes más cercano en la bolsa ICE Futures Europe, se negoció en US$53,49 el barril durante la tarde en Londres.
Eso es 18 centavos por barril por encima del segundo mes, noviembre, que, a su vez, se ha movido a una prima respecto del tercer mes por primera vez desde 2014, cuando el Brent se negociaba en más de US$100 por barril.
Los diferenciales para plazos más lejanos también se están estrechando; el contrato a diciembre de 2018 frente al de diciembre de 2017 –conocido por los operadores como el “ diferencial rojo”– se redujo de US$2,52 el 10 de julio a tan sólo 21 centavos el jueves.
Reequilibrio del mercado
“El reequilibrio del mercado del petróleo está ocurriendo, y la demanda se está poniendo al día con la oferta”, dijo Jan Edelmann, analista de HSH Nordbank en Hamburgo.
El ministro de Energía de Arabia Saudita, Khalid Al-Falih, se comprometió el mes pasado a restringir las exportaciones del reino este verano en tanto el mayor miembro de la OPEP busca liderar al grupo con el ejemplo.
“La gente está apostando a que la promesa saudita de recortar las exportaciones tendrá un impacto significativo en el lado de la oferta “, dijo Tamas Varga, analista de PVM Oil Associates.
No es que la OPEP y sus socios puedan recibir todo el crédito, de acuerdo con los consultores Energy Aspects. La demanda de petróleo se ha fortalecido, compensando el irregular cumplimiento de los recortes por parte de algunos otros miembros de la OPEP, dijo Amrita Sen, el principal analista de petróleo de la compañía.
Irak se ha quedado atrás de otras naciones en la implementación de sus restricciones.
“Esto no significa que la OPEP pueda descansar en los laureles”, dijo Sen. “Es la demanda que está liderando el camino”.
Fuente: Bloomberg