Foto: Volcan Compañía Minera
La empresa Volcan Compañía Minera S.A.A. terminó el cuarto trimestre de 2025 con números fuertes. No es casualidad: los precios internacionales de los metales subieron y sus inversiones estratégicas, especialmente el proyecto Romina, avanzaron a buen ritmo. Las ventas, la utilidad neta y la liquidez crecieron, dejando a la compañía en una posición financiera mucho más sólid.
Entre octubre y diciembre, Volcan Compañía Minera vendió por USD 320.2 millones, un salto del 10.1% frente a los USD 290.7 millones del año anterior. El motor: precios más altos para el zinc, la plata, el cobre y el oro, junto con mejores condiciones para vender sus concentrados. El zinc subió 5%. El cobre, todavía mejor, aumentó 22.3%. Pero el verdadero espectáculo estuvo en los metales preciosos: la plata subió 60.7%, de USD 31.1 a USD 50 la onza, y el oro no se quedó atrás: creció 54.8%, llegando a USD 4,129 la onza.
Estos precios ayudaron a compensar las pérdidas por coberturas de plata —USD 18.2 millones—, parte del plan de Volcan Compañía Minera para manejar la volatilidad del mercado. Al mirar todo el año, las ventas rozaron los USD 1,180.7 millones, un crecimiento de 22.9% respecto a 2024. El buen ciclo de precios de los metales sigue impulsando los resultados.
Por su parte, la producción de metales finos bajó en el último trimestre, sobre todo por leyes de mineral más bajas en Yauli y Chungar. El zinc cayó de 64 mil a 59.5 mil toneladas métricas finas, y la plata de 3.8 a 3.3 millones de onzas. Lo mismo pasó con el cobre y el oro. ¿Por qué? Hubo ajustes por la entrada de nuevos contratistas en Yauli y algunos problemas operativos en Chungar, como la presencia de agua que complicó la minería. Aun así, Volcan Compañía Minera amortiguó el golpe procesando más mineral acumulado en stockpiles de Cerro de Pasco y la Planta de Óxidos. La empresa confía en que la producción repuntará en los próximos meses, cuando los nuevos contratistas terminen de adaptarse y los procesos se afiancen.
A su vez, el costo de producción subió 12.3%, de USD 52.2 a USD 58.6 por tonelada. El alza se debió a más trabajos de rehabilitación minera, sueldos mayores, mantenimiento y un mayor consumo de insumos. Pero Volcan no se quedó quieta: invirtió USD 97.9 millones en el trimestre, 81.4% más que el año anterior. Las inversiones se enfocaron en mantener la operación y acelerar el desarrollo del proyecto Romina, clave para el crecimiento futuro. Destacaron el recrecimiento de la relavera Rumichaca, mejoras en la infraestructura de Yauli y nuevas áreas de profundización en Chungar. Romina avanza según el plan, y esperan que empiece a operar comercialmente a fines del segundo trimestre de 2026.
La utilidad neta base alcanzó USD 34.4 millones en el trimestre, un aumento de 15.7% frente a 2024. En el año, la utilidad neta totalizó USD 208.5 millones, muy por encima de los USD 137.1 millones del año anterior. El EBITDA también creció de USD 381.8 millones a USD 450.1 millones, reflejando ventas más altas y mejores márgenes. Además, la empresa generó USD 123.9 millones en el trimestre y cerró con una liquidez de USD 330.1 millones, más del doble que en 2024.
Pero quizá el movimiento más grande del año fue el refinanciamiento de la deuda. Volcan Compañía Minera colocó bonos internacionales por USD 750 millones con vencimiento en 2032. Así, mejoró el perfil de vencimientos, reforzó la liquidez y ganó flexibilidad financiera. Como resultado, Moody’s y Fitch Ratings mejoraron la calificación crediticia de la compañía, reflejando una mayor confianza del mercado en su solidez financiera y en sus perspectivas de crecimiento.