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Los grandes productores venían concentrándose en posponer proyectos, reducir operaciones y otras formas de rebajar costos y deudas durante tres años consecutivos de precios en baja.
En un momento en que los precios del oro registran su mejor primer semestre en casi cuatro décadas, la próxima ronda de informes de ganancias podría mostrar señales de que las mineras se están preparando para flexibilizar su postura colectiva antigastos.
Los grandes productores venían concentrándose en posponer proyectos, reducir operaciones y otras formas de rebajar costos y deudas durante tres años consecutivos de precios en baja. Esto generó la inquietud porque las empresas no puedan mantener los niveles de producción actuales en tanto envejecen las minas y aumenta la presión sobre los exploradores y desarrolladores de menor tamaño.
La situación cambiará, ya que los futuros del oro subieron 25% este año y está la posibilidad de que prosiga el avance debido a casos de incertidumbre económica como la decisión del Reino Unido de abandonar la Unión Europea, según Josh Wolfson, analista de minería de Dundee Capital Markets en Toronto.
“Históricamente, había una correlación muy alta —casi de uno a uno— entre los costos y el precio del oro, lo que implicaba que con precios más altos era probable que al mismo tiempo también subieran los costos”, dijo Wolfson en entrevista telefónica la semana pasada.
Estructuración
La mayoría de las mineras estructuraron sus gastos con base en la suposición de que el oro se negociará a entre US$1.100 y US$1.150 por onza, dijo Wolfson. Algunas empresas, como Barrick Gold Corp., fueron aun más conservadoras y supusieron que el oro estaría a US$1.000 a la hora de armar su presupuesto anual y a US$1.200 para inversiones de capital importantes a largo plazo. Los futuros cerraron el lunes a US$1.329,30 en el Comex en Nueva York.
Un viraje hacia el ajuste en todo el sector surgió por necesidad tras el fin de 12 vertiginosos años de boom en 2011, cuyo pico fue de más de US$1.900 por onza. El retroceso constante que vino después revirtió una enorme tendencia a gastar en tanto se elevaron las razones entre deudas y ganancias, los depósitos de minerales comenzaron a dar pérdidas y colapsaron las acciones de las empresas. Un indicador de 14 productores globales de oro monitoreados por Bloomberg Intelligence cayó durante cinco años, hasta 2015.
Este año, el índice creció más del doble.
Se proyecta que el alza en los precios de metales preciosos ayude con los balances de las mineras más grandes. Newmont Mining Corp., la productora más grande con sede en Estados Unidos, publicará sus ganancias tras el cierre de la sesión del miércoles. Barrick las informará la semana que viene, como Goldcorp Inc., la segunda productora más grande de Canadá. En líneas generales, se proyecta que el sector del oro muestre un impulso positivo en sus ganancias durante el segundo trimestre y vuelva a un flujo de caja positivo, según un informe de investigación hecho en junio por Andrew Kaip, analista de BMO Capital Markets.
Oportunidades internas
Michael Siperco cree que la concentración actual en la prudencia financiera no se dejará de lado rápidamente. El analista de Macquarie Capital Markets en Toronto dice que esta serie de informes de ganancias sólo mostrará aumentos “periódicos” de los gastos en bienes de capital y que las empresas se mostrarán renuentes a anunciar planes de gastos más grandes para el futuro.
Como Siperco, Kaip de BMO cree que es demasiado pronto para que las empresas de gran tamaño anuncien aumentos de gastos, si bien la expansión será interna.
“Se vieron transacciones compradas por empresas de menor tamaño”, dijo Kaip el lunes en entrevista telefónica. “Creo que se verá a las empresas de más peso avanzar para aprovechar varias de sus oportunidades internas”.
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