Compañía de Minas Buenaventura ha presentado los resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026, y los números son difíciles de ignorar. La empresa minera peruana logró un desempeño financiero que supera con creces lo registrado en el mismo período del año anterior, impulsado por una combinación de mayores precios de los metales, el inicio de operaciones en San Gabriel y un desempeño sólido en sus principales unidades productivas.
Los ingresos por ventas del trimestre alcanzaron los 529 millones de dólares, lo que representa un incremento del 43 % frente a los 369.5 millones del segundo trimestre de 2025. Este salto responde a dos factores principales: los precios realizados fueron significativamente más altos y el volumen de oro vendido aumentó gracias a que San Gabriel comenzó a registrar ventas comerciales. Ese efecto positivo fue parcialmente compensado por una disminución en los volúmenes vendidos de cobre, plomo y zinc.
La utilidad operativa del período se disparó a 222.2 millones de dólares, frente a los 87.9 millones del año anterior. El EBITDA de las operaciones directas alcanzó los 277.1 millones, más del doble de los 130.1 millones reportados en el segundo trimestre de 2025. La utilidad neta, por su parte, se situó en 260.6 millones, comparada con los 98.2 millones del mismo período del año pasado. En términos de ganancia por acción, la cifra pasó de 0.36 a 0.93 dólares.
El desempeño en el acumulado de los primeros seis meses del año sigue la misma tendencia. Los ingresos totalizaron 1,153.6 millones, un 70 % más que en el primer semestre de 2025. La utilidad operativa creció un 203 %, el EBITDA de operaciones directas un 159 %, y la utilidad neta un 122 %.
San Gabriel empieza a aportar
La producción consolidada de oro de Buenaventura aumentó un 12 % en el segundo trimestre en comparación con el mismo período de 2025. La razón principal es la puesta en marcha de San Gabriel, que durante el trimestre produjo 2,774 onzas y registró sus primeras ventas comerciales. La producción de plata creció un 2 %, impulsada por el mayor tonelaje procesado en Yumpag. En cambio, la producción de plomo y zinc cayó 19 % y 5 %, respectivamente, debido a las menores leyes en Tambomayo. El cobre, en tanto, se mantuvo estable con un incremento del 2 %.
San Gabriel, el proyecto insignia de la compañía, continúa en su fase de ramp-up. Durante el trimestre, el procesamiento de mineral se vio limitado por desafíos en la gestión de relaves, particularmente en la planta de filtrado. La empresa está implementando iniciativas para mejorar las recuperaciones metalúrgicas y espera que los parámetros operativos se normalicen gradualmente. El costo aplicable a las ventas del oro en San Gabriel fue de 5,640 dólares por onza, una cifra que la compañía considera aún no representativa de la estructura de costos de largo plazo, dado que los volúmenes de producción y ventas permanecen por debajo de los niveles esperados en régimen estable.
En Yumpag, la compañía recibió el 10 de julio la aprobación para incrementar el ritmo de minado de 1,000 a 1,200 toneladas por día, lo que permitirá aumentar la producción en los próximos trimestres.
El Brocal y Coimolache, motores de crecimiento
El Brocal, operación de cobre en la que Buenaventura tiene el 61.43 %, incrementó su producción de cobre en un 3 % durante el trimestre, gracias a un mayor tonelaje procesado y a mejoras en la recuperación del metal. La producción de plata, en cambio, cayó un 5 %. El costo aplicable a las ventas del cobre se mantuvo estable en 6,450 dólares por tonelada.
Coimolache, participada en un 40.09 %, fue una de las grandes sorpresas del trimestre. La producción de oro aumentó un 61 % y la de plata un 33 %, debido a la reanudación de las actividades de minado y procesamiento a plena capacidad. Esto compensó ampliamente las menores leyes registradas durante el trimestre. La utilidad neta de Coimolache fue de 44.8 millones de dólares, frente a los 16.4 millones del mismo período de 2025.
Orcopampa, por su parte, elevó su producción de oro en un 14 %, gracias a un mayor tonelaje procesado. El costo aplicable a las ventas se redujo a 1,664 dólares por onza, frente a los 1,738 del año anterior. Tambomayo reportó un incremento del 18 % en la producción de plata y una mejora en el costo del oro, que pasó de 3,020 a 2,496 dólares por onza.
No todas las unidades tuvieron un desempeño positivo. Julcani sufrió una caída del 45 % en su producción de plata, debido a una disminución del 41 % en las leyes y a una menor proporción de mineral proveniente de Achilla, la zona con mayor aporte de plata. La producción de oro, sin embargo, aumentó un 32 % como resultado del cambio en la mezcla de mineral procesado.
Cerro Verde y las asociadas
La participación de Buenaventura en los resultados de sus empresas asociadas fue de 116.2 millones de dólares en el trimestre, más del doble de los 51 millones del año anterior. Cerro Verde, en la que Buenaventura tiene el 19.58 %, reportó una utilidad neta de 501.5 millones, impulsada por un incremento del 47 % en las ventas netas y un precio promedio realizado del cobre de 6.55 dólares por libra. La producción de cobre de Cerro Verde fue de 92,033 toneladas métricas, de las cuales 18,020 fueron atribuibles a Buenaventura.
El 24 de julio, después del cierre del trimestre, Buenaventura recibió 117.5 millones de dólares en dividendos de Cerro Verde, con lo que el total de dividendos recibidos en 2026 asciende a 274.1 millones de dólares.
Posición financiera sólida
La compañía mantiene una posición financiera envidiable. Al cierre del trimestre, la caja alcanzó los 758.9 millones de dólares, con una deuda neta negativa de 66.6 millones de dólares, equivalente a un ratio de apalancamiento de -0.05 veces. Esto significa que la empresa tiene más efectivo que deuda, una posición que le otorga una flexibilidad financiera excepcional.
La inversión de capital en el trimestre fue de 97.9 millones de dólares, destinados principalmente a San Gabriel (60.7 millones), El Brocal (17.2 millones) y Uchucchacua-Yumpag (9.6 millones).
Los resultados del segundo trimestre reflejan el momento dulce que atraviesa Buenaventura. La puesta en marcha de San Gabriel, los altos precios de los metales y el sólido desempeño de sus operaciones existentes han colocado a la compañía en una posición de fortaleza. Los desafíos operativos en San Gabriel y Julcani son temas a resolver, pero no empañan un trimestre que, en términos financieros, ha sido sobresaliente. La compañía mantiene una disciplina financiera ejemplar y una cartera de activos que sigue generando valor para sus accionistas.
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