El EBITDA Ajustado aumentó 62% interanual, impulsado por un mejor desempeño en minería y refinerías; el apalancamiento neto mejoró a 1.24x.
Nexa Resources S.A. (NYSE: NEXA), uno de los mayores productores de zinc del mundo, reportó un EBITDA Ajustado de US$301 millones en el tercer trimestre de 2026, un incremento de 62% interanual y de 5% frente al trimestre anterior. Los ingresos netos totalizaron US$937 millones, un aumento de 23% interanual y de 3% frente al trimestre anterior, mientras que el apalancamiento neto mejoró a 1.24x, en comparación con 1.40x en el 2T26.
La mejora interanual del EBITDA Ajustado fue impulsada principalmente por mayores precios del zinc y una mayor contribución de los subproductos, mientras que los resultados frente al trimestre anterior también se beneficiaron de la recuperación de los volúmenes de ventas de refinerías en Cajamarquilla, junto con mayores precios del zinc y del cobre. El margen EBITDA Ajustado se expandió a 32.1%, un aumento de 7.7 puntos porcentuales interanual y de 0.6 puntos porcentuales frente al trimestre anterior.
El flujo de caja libre alcanzó US$73 millones durante el trimestre. La pérdida neta ascendió a US$47 millones, reflejando principalmente un deterioro (impairment) sin efecto en caja de US$124 millones relacionado con los activos de refinerías de la compañía en Brasil, junto con el ajuste de US$51 millones por la remedición del streaming de plata, ninguno de los cuales implicó una salida de caja.
Aripuanã registró buenos avances durante el trimestre, con una utilización promedio de capacidad de la planta que aumentó a 84%, desde 71% en el 2T26, y alcanzó 90% en septiembre. El cuarto filtro de relaves elevó la utilización promedio de la planta durante el trimestre y respaldó una mayor producción de zinc.
Nexa revisó al alza su guidance de CAPEX para 2026 en 10%, hasta US$420 millones, principalmente para acelerar el desarrollo minero en Aripuanã a fin de respaldar un mayor volumen de procesamiento en 2027, adelantar inversiones en el Proyecto de Integración Cerro Pasco y reflejar la apreciación del real brasileño. La compañía también actualizó su guidance de costos, reduciendo el rango de cash cost de minería debido a mayores créditos por subproductos y elevando el rango de cash cost de refinerías para reflejar mayores precios del zinc y la apreciación del real brasileño. El guidance de producción minera y de ventas de refinerías de la compañía se mantiene sin cambios.
Al comentar los resultados, Ignacio Rosado, CEO de Nexa, afirmó: “Si bien el mercado de concentrado de zinc se mantuvo ajustado, el modelo de negocio integrado de Nexa nos permitió capturar valor a lo largo de la cadena de valor. Los mayores precios del zinc respaldaron los resultados de minería, mientras que una mayor contribución de los subproductos sostuvo nuestros márgenes en refinerías”.
En agosto, Votorantim firmó un acuerdo definitivo para vender a Boliden su participación controladora en Nexa. Se espera que el cierre de la transacción se concrete en el primer trimestre de 2027, sujeto a las aprobaciones regulatorias habituales. Hasta el cierre, Nexa continuará operando como una compañía independiente, sin cambios en su estrategia, sus prioridades de asignación de capital ni sus compromisos con los stakeholders.
“La seguridad sigue siendo una prioridad para nosotros: nuestra tasa de frecuencia de lesiones mejoró en el trimestre y no se registraron fatalidades. Estamos preparando nuestras operaciones para el evento El Niño 2026-2027, que, según los pronósticos oficiales, podría alcanzar una intensidad de fuerte a muy fuerte. No hubo impacto operativo en el trimestre. Como parte de nuestros esfuerzos de preparación, constituimos inventarios estratégicos de concentrado de zinc para respaldar la continuidad de las refinerías en distintos escenarios. Mientras monitoreamos la evolución política y macroeconómica en nuestros principales mercados, incluida la política comercial, nuestras prioridades siguen siendo claras: operar de manera segura, maximizar el flujo de caja libre, reducir la deuda bruta y crear valor de largo plazo para nuestros accionistas y para las comunidades donde operamos”, afirmó Rosado.
Aspectos Operativos
- Minería: la producción de zinc alcanzó 85kt, un incremento de 1% interanual y de 7% frente al trimestre anterior, respaldada por mayores volúmenes de mineral tratado y mayores leyes de zinc. La producción de plomo aumentó 4% interanual y 18% frente al trimestre anterior, hasta 18kt, también respaldada por mayores leyes. La producción de cobre disminuyó 30% interanual y 4% frente al trimestre anterior, hasta 6.0kt, reflejando principalmente menores leyes de cabeza en Cerro Lindo y Aripuanã. La producción de plata totalizó 2.9 millones de onzas, relativamente estable interanual y con un aumento de 8% frente al trimestre anterior, respaldada por un mayor volumen procesado y mayores leyes, en particular en Aripuanã.
- Refinerías: la producción de zinc metálico y óxido totalizó 159kt, un incremento de 8% interanual y de 28% frente al trimestre anterior, mientras que las ventas alcanzaron 146kt, una disminución de 2% interanual y un aumento de 9% frente al trimestre anterior. El aumento de la producción frente al trimestre anterior se explicó principalmente por la recuperación operativa de Cajamarquilla, que operó a plena capacidad y procesó la mayor parte del inventario de cátodos acumulado tras el incendio ocurrido en mayo, compensado parcialmente por una menor producción en Juiz de Fora tras una parada no programada del tostador en septiembre, durante la cual se adelantó el mantenimiento programado. El desempeño interanual refleja principalmente el procesamiento en Cajamarquilla del inventario de cátodos acumulado durante la suspensión temporal de las operaciones en el 2T26.
- Subproductos: las ventas de ácido sulfúrico totalizaron 178kt, un aumento de 18% frente al trimestre anterior, reflejando principalmente mayores ventas en Cajamarquilla, y se mantuvieron relativamente estables en términos interanuales. Las ventas de plata contenida aumentaron 23% interanual y 14% frente al trimestre anterior, hasta 532koz, impulsadas principalmente por una mayor producción y mejores tasas de recuperación de plata en Cajamarquilla. Las ventas de cemento de cobre aumentaron 60% interanual y 14% frente al trimestre anterior, hasta 3.2kt, reflejando también una mayor producción y mejores tasas de recuperación de cobre.
Asignación de Capital y Balance General
- El CAPEX totalizó US$111 millones en el 3T26, un incremento de 25% frente al trimestre anterior y de 24% interanual, reflejando principalmente mayores inversiones en instalaciones de almacenamiento de relaves y mayores desembolsos en desarrollo minero. Las inversiones incluyeron US$15 millones destinados a la Fase I del Proyecto de Integración Cerro Pasco, con lo que la inversión acumulada en el proyecto alcanzó US$31 millones en los primeros nueve meses de 2026.
- La compañía generó US$185 millones de efectivo neto proveniente de las actividades de operación y US$73 millones de flujo de caja libre. El efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones financieras totalizaron US$415 millones al cierre del trimestre, y la liquidez total disponible, incluida la línea de crédito revolvente no utilizada de US$320 millones, alcanzó US$735 millones.
- El apalancamiento neto, medido por la relación Deuda Neta/EBITDA Ajustado de los últimos 12 meses, mejoró a 1.24x, en comparación con 1.40x en el 2T26 y 2.21x en el 3T25, impulsado principalmente por un mayor EBITDA Ajustado de los últimos 12 meses, de US$1,169 millones, y una menor deuda neta.
Proyecto de Integración Cerro Pasco
- La Fase I del Proyecto de Integración Cerro Pasco continuó avanzando durante el trimestre. Se completaron todas las obras civiles, el montaje de los equipos principales, la vía de acceso y el recrecimiento de la presa Atacocha hasta la cota 4131, mientras que el montaje electromecánico y las actividades de comisionamiento avanzaron según lo previsto.
- La culminación mecánica continúa prevista para diciembre de 2026, seguida de actividades de comisionamiento hasta el 1T27. Tras la obtención de la autorización de operación por parte de la Dirección General de Minería del Perú – Ministerio de Energía y Minas (DGM-MINEM), prevista actualmente para el 2T27, se espera que el bombeo de relaves se inicie a comienzos del 3T27.
- La segunda Modificación del Estudio de Impacto Ambiental (MEIA) para El Porvenir y la tercera MEIA para Atacocha continúan en evaluación por parte del Servicio Nacional de Certificación Ambiental para las Inversiones Sostenibles (SENACE) del Perú. Actualmente, se prevé que las aprobaciones se obtengan en marzo y abril de 2027, respectivamente.
- La vida útil de la presa El Porvenir en la cota 4070 se extendió hasta septiembre de 2027, lo que brinda aproximadamente dos meses de contingencia operativa antes del inicio previsto de las operaciones de bombeo de relaves.
Aspectos Destacados de ESG y Corporativos
En el 3T26, Nexa continuó avanzando en iniciativas clave de seguridad, sostenibilidad, innovación, relacionamiento comunitario y gobernanza corporativa. La compañía fortaleció su preparación operativa frente al evento El Niño 2026–2027, avanzó en iniciativas de eficiencia en el uso de recursos y de economía circular, y amplió programas enfocados en salud, educación y relacionamiento comunitario. Nexa también continuó reforzando sus prácticas de gobernanza y su participación en la industria, al tiempo que respaldó la operación segura y sostenible de sus activos.
Seguridad y Excelencia Operativa
- El desempeño en seguridad mejoró durante el trimestre, con una disminución de la tasa de frecuencia de lesiones registrables totales (“TRIFR”, por sus siglas en inglés) a 1.34, desde 1.50 en el 3T25, pese a un aumento de aproximadamente 19% en las horas trabajadas.
- En el Complejo Cerro Pasco, Nexa avanzó en iniciativas enfocadas en la gestión de riesgos críticos, incluyendo la instalación de cabinas de monitoreo de fatiga y somnolencia y el lanzamiento de la campaña “Línea de Fuego” en El Porvenir y Atacocha.
- En Três Marias, se completó el plan de acción establecido tras el incendio, con la ejecución de todas las acciones previstas y su seguimiento por parte de la alta dirección.
Resiliencia Climática y Preparación ante El Niño
- Nexa continuó fortaleciendo su preparación frente a los eventos El Niño y El Niño Costero 2026–2027. Los pronósticos oficiales indican la posibilidad de condiciones de intensidad fuerte a muy fuerte. No se registraron impactos operativos durante el trimestre.
- La compañía contrató a una consultora especializada en riesgos climáticos para evaluar los potenciales impactos en sus operaciones en Brasil y Perú, incluyendo sequías, incendios forestales, inundaciones, deslizamientos y olas de calor. Se revisaron las medidas de preparación y respuesta en las unidades operativas y en las áreas corporativas.
- En Perú, las acciones de preparación incluyeron el aumento de los inventarios de materiales críticos, la constitución de inventarios estratégicos de concentrado de zinc para respaldar la continuidad de las refinerías, la ampliación de la capacidad de almacenamiento y de las alternativas de transporte, y el fortalecimiento de las inspecciones geotécnicas y del monitoreo de las zonas expuestas a inundaciones y deslizamientos.
- Nexa no espera que sus costos de energía se vean afectados de manera significativa por el evento. En Perú, el 100% de los requerimientos de energía de la compañía, incluido 2027, se encuentra contratado, mientras que las posiciones de energía no cubiertas en Brasil representan menos del 10% del consumo previsto para 2027.
Innovación y Economía Circular
- En Cerro Lindo, el proyecto de optimización del relleno (backfill), puesto en marcha en marzo de 2026, redujo el consumo de cemento en aproximadamente 20% frente a los niveles presupuestados en los primeros nueve meses del año.
- En Aripuanã, el cuarto filtro de relaves continuó respaldando mayores tasas de procesamiento, con una utilización de la planta que alcanzó 90% en septiembre, y amplió la capacidad de apilamiento de relaves en seco (dry stacking) de la operación, lo que permite una mayor recuperación y reutilización del agua.
- En Juiz de Fora, Nexa continuó avanzando en iniciativas de economía circular mediante el desarrollo de Geojar, un aditivo a base de jarosita diseñado para reemplazar la cal o el cemento en la estabilización de relaves para apilamiento en seco.
- En Juiz de Fora, Nexa suministró aproximadamente 3,000 toneladas de agregado Waelz para proyectos de pavimentación vial en alianza con municipios locales, reemplazando piedra triturada virgen y evitando la emisión estimada de 44 tCO₂e.
- En Cerro Lindo, la compañía completó pruebas de concentración de pirita y avanzó en estudios para respaldar futuras oportunidades de comercialización.
Comunidades, Inclusión y Desarrollo Social
- En el 3T26, Nexa realizó dos campañas de salud comunitaria en Perú, atendiendo a 466 pacientes durante cinco días de atención médica gratuita en 11 especialidades. En los 9M26, la compañía realizó ocho campañas cerca de sus operaciones de Cajamarquilla, Cerro Lindo y Cerro Pasco, atendiendo a 1,446 pacientes en 12 especialidades.
- En el mismo período, el programa de becas de Nexa en Perú apoyó a 1,168 estudiantes de educación superior, con asistencia financiera adaptada a las necesidades de la comunidad, incluyendo vivienda estudiantil, materiales académicos y transporte.
- Desde su lanzamiento en junio de 2026, el Canal de Contacto con la Comunidad de Nexa para sus operaciones en Brasil ha recibido 236 contactos, entre solicitudes, quejas, reclamos y consultas, con un tiempo promedio de respuesta de dos días hábiles. La compañía continúa promoviendo el canal para fortalecer el relacionamiento comunitario y la gestión de reclamos.
Gobernanza y Liderazgo Industrial
- En septiembre de 2026, Nexa participó en Exposibram 2026, en Brasil, donde presentó su prototipo de casco de seguridad inclusivo, y en EXPOMINA Perú 2026, donde lideró el Foro Logistimin sobre resiliencia de la cadena de suministro.
- En octubre de 2026, Nexa anunció que Carlos Alberto Hilário de Andrade, Vicepresidente de Recursos Humanos y Asuntos Corporativos, se jubilará tras ocupar el cargo desde abril de 2025. Livia Desenso Monteiro fue designada como su sucesora y asumirá el cargo de Directora de Recursos Humanos y Asuntos Corporativos a partir del 1 de noviembre de 2026.
Hitos Financieros y Corporativos
- El 27 de agosto de 2026, Nexa anunció que Votorantim S.A. celebró un acuerdo definitivo para vender a Boliden su participación controladora de 64.68% en la compañía. Tras el cierre, se espera que Boliden lance una oferta pública de adquisición voluntaria en efectivo por la totalidad de las acciones restantes de Nexa, a un precio determinado con referencia a la misma relación de canje, así como ofertas públicas de adquisición obligatorias por las acciones restantes de ciertas subsidiarias de Nexa en Perú. Se espera que Nexa se mantenga como una compañía independiente constituida conforme a las leyes de Luxemburgo, y que su actual equipo de gestión permanezca en funciones. Se espera que el cierre se concrete en el primer trimestre de 2027, sujeto a las condiciones de cierre habituales, incluidas las aprobaciones corporativas y regulatorias.
- El 31 de agosto de 2026, Fitch Ratings colocó en Observación Negativa (Rating Watch Negative) las calificaciones de incumplimiento del emisor de largo plazo en moneda extranjera y local de ‘BBB-’ de Nexa, así como la calificación de sus bonos senior no garantizados, tras el anuncio de la transacción, citando una visibilidad limitada sobre los vínculos entre Nexa y su futuro accionista controlador, y reafirmó las calificaciones nacionales de largo plazo de Nexa y de Nexa Recursos Minerais S.A. en ‘AAA(bra)’, con perspectiva ‘Estable’.
- El 27 de octubre de 2026, S&P Global Ratings redujo sus calificaciones de largo plazo de Nexa y de sus bonos senior no garantizados a ‘BB+’ desde ‘BBB-’, con perspectiva ‘Estable’, y reafirmó su calificación crediticia de emisor de corto plazo de ‘A-3’. Según S&P, la rebaja refleja su opinión de que, si bien Nexa será una subsidiaria estratégicamente importante de su futura matriz, Boliden, la relación de Nexa con Boliden se ubica una categoría por debajo de la que mantiene con su actual matriz, Votorantim. Como resultado de esta rebaja, Nexa deberá realizar una oferta de recompra por cambio de control de los Bonos 2028 a un precio equivalente al 101% de su valor nominal, conforme al contrato de emisión (indenture) que rige los Bonos 2028, dentro de los 30 días posteriores al cierre de la transacción con Boliden. En el caso de los Bonos 2034 y 2037, una oferta de recompra por cambio de control solo se activaría, conforme a sus respectivos contratos de emisión, si Fitch también rebajara la calificación de dichos bonos, lo que daría lugar a un Rating Decline, según se define en dichos contratos. La compañía continúa evaluando alternativas para su deuda en circulación, incluidos los Bonos 2028, como parte de sus estrategias en curso de gestión de pasivos y de reducción de la deuda bruta para 2026.
- La calificación de Moody’s se mantiene sin cambios.
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