El metal rojo alcanzó este martes un nuevo máximo histórico en la Bolsa de Metales de Londres (LME), tocando los US$ 14,779 por tonelada, y acumula su cuarta sesión consecutiva al alza. La pregunta que todos se hacen ya no es si llegará a los US$ 15,000, sino cuándo. Y los analistas no descartan que sea esta misma semana.
El principal combustible de este rally es la incertidumbre arancelaria. La administración Trump ha propuesto un arancel del 15% sobre las importaciones de cobre refinado a partir de enero de 2027, que subiría al 30% en 2028. Pero la Casa Blanca no ha confirmado ni descartado nada, y ese silencio mantiene a los operadores en vilo.
«¿Llegará a los US$ 15,000 esta semana debido a la confusión arancelaria de Trump? Claro, es posible», dijo Tom Price, analista de Panmure Liberum. «Puedes elegir cualquier cifra elevada cuando hay tanto capital especulativo detrás de una idea de inversión».
La amenaza de aranceles ha desatado una carrera por llevar cobre a Estados Unidos. Los operadores están aprovechando la prima de los futuros en el COMEX de Nueva York para arbitrar. El resultado: más de 300,000 toneladas de cobre han fluido hacia almacenes estadounidenses.
Los inventarios del COMEX han alcanzado un récord de 695,624 toneladas, mientras que los de la LME y la Bolsa de Futuros de Shanghái suman apenas algo más de 300,000 toneladas, menos de la mitad. La distribución del metal es grotescamente desigual. Hay cobre en el sistema global, pero está concentrado en EE.UU., y la disponibilidad fuera de ese país sigue siendo reducida.
Oferta: la producción no da abasto
El problema no es solo logístico. La producción minera mundial está en dificultades. Las grandes mineras que representan aproximadamente dos tercios del suministro global registraron un descenso del 3.5% en su producción durante el primer semestre de 2026. Chile, el mayor productor mundial, produjo en julio un 9.4% menos que en el mismo mes de 2025.
Chile registró su producción de cobre más baja para un segundo trimestre en al menos 19 años y ha recortado su pronóstico de producción anual por segundo trimestre consecutivo. Las minas envejecen, las leyes bajan y las interrupciones operativas se acumulan. La oferta ajustada es el telón de fondo de un mercado que, según BlackRock, está «muy, muy ajustado».
Demanda: el apetito no se detiene
Del otro lado de la ecuación, la demanda no da tregua. La inteligencia artificial, los centros de datos, las energías renovables y la electrificación requieren cantidades crecientes de cobre. S&P Global proyecta que la demanda mundial de cobre aumentará un 50% para 2040. En China, el mayor consumidor, los pedidos de State Grid presentan buenas perspectivas y el mercado entra en la temporada alta para la manufactura.
Morgan Stanley mantiene una visión positiva para el resto de 2026 y advierte que su previsión de US$ 14,250 para el cuarto trimestre podría superarse según cómo y cuándo se decida sobre los aranceles. Citigroup ya proyecta que el cobre podría alcanzar los US$ 15,000 a finales de año. UBS, por su parte, espera que cierre 2026 en US$ 14,500 y que llegue a US$ 15,000 en marzo de 2027.
Pero no todo es optimismo. El mercado estará atento a los datos de inflación de EE.UU. que se publicarán el viernes. Si el dólar se fortalece, el cobre podría ser vulnerable a la toma de ganancias. Y de cara a 2027, Morgan Stanley advierte que la demanda de importación de EE.UU. podría debilitarse si los aranceles se confirman o se descartan.
Por ahora, mientras la incertidumbre arancelaria persista y la oferta siga ajustada, el cobre tiene margen para seguir subiendo. La barrera de los US$ 15,000 parece, más que un techo, un imán.
Email: [email protected]
Deja una respuesta