El informe de clasificación de riesgo de la S.A.A., emitido por Apoyo & Asociados asociados a FitchRatings, ratificó la clasificación de riesgo de las acciones de RELAPASAA en la categoría 2ª. (pe) y la clasificación de riesgo de AA-(pe) a los Bonos Corporativos que se emitan en virtud del Primer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de S.A.A.

Ventajas

Puntos a su favor con la posición estratégica de la empresa en el abastecimiento de hidrocarburos líquidos -con el 54.0% de la capacidad de refino del país-, así como la adecuación de la refinería para producir combustible con mayor margen de refino, al permitir optimizar la dieta de crudos procesados con el objetivo de incrementar el margen de refino de la Compañía. Asimismo, la ubicación geográfica de RELAPASAA le permite atender al mercado nacional más importante (Lima) y le da la posibilidad de embarcar sus productos a los diferentes terminales del litoral.

La integración vertical le ha permitido optimizar su capacidad de producción y asegurar más del 66% de sus ventas directas y atenuar el impacto de su principal competidor. Esta red de distribución le permite reducir parcialmente la volatilidad de los flujos, generar oportunidades de negocio adicionales (non oil) con mayores márgenes y la utilización de herramientas de marketing retail.

Accionistas

El compromiso de , su principal accionista con el 92.42% de participación, el que cuenta con una clasificación de riesgo internacional de BBB con perspectiva estable ratificada por FitchRatings. Apoyo & Asociados considera que dicha clasificación muestra la capacidad de soporte a sus subsidiarias. Cabe mencionar que, en 2015 y 2019 se realizaron dos aumentos de capital en US$100MM y US$200 MM, respectivamente, mayoritariamente suscritos por .

Durante el 2019, la compañía ha recuperado los márgenes, logrando así, un margen EBITDA de 6.3%, el nivel más alto de los últimos años. Si bien durante el 2019, la Compañía registró resultados negativos, esto se debe a que la compañía efectuó una evaluación anual de deterioro de los activos de larga duración, lo que generó una pérdida por US$304.0 MM.

Si bien la compañía ha logrado adecuarse a los requerimientos ambientales con la puesta en operación del módulo de Diésel de bajo azufre, el módulo de gasolina y la producción de Residuales de bajo azufre (IMO 2020), al periodo analizado, se tuvo una menor actividad de la Refinería por un cambio estratégico en la mezcla de crudos y productos y las restricciones para la exportación de Residuales con alto contenido de azufre. De este modo, se registró una disminución en el volumen vendido (-14.6% vs diciembre 2018).

Ventas

Cabe mencionar que la nueva mezcla de crudos y productos genera mayor margen de refino, compensando la reducción de la carga de crudo en la refinería. De esta manera, se registró una menor exportación (-34.7%) en términos de volumen y una menor venta nacional (-4.1%).

La clasificadora considera que la volatilidad de los precios tanto del crudo como de sus derivados, forma parte de los riesgos inherentes al negocio, los cuales se encuentran recogidos en el análisis y en la clasificación de riesgo.

(RELAPASAA)

Es una empresa dedicada a la refinación, almacenamiento, transporte, comercialización y distribución de hidrocarburos. Desde 1996, la empresa es controlada y operada por , accionista con el 92.42%, por lo que ha absorbido la política corporativa de dicho Grupo. Actualmente, RELAPASAA mantiene el 100% de las acciones de Comercial S.A.C. (Recosac), empresa dedicada a la comercialización de su producción. RELAPASAA es la principal refinería y la de mayor tecnología del país. Luego de la culminación del proyecto RLP-21 en agosto 2016, incrementó su capacidad de refinación de crudo de 102,000 a 117,000 barriles por día (BPD), equivalente al 54.0% de la capacidad total del Perú. El 45.0% lo tiene la empresa estatal Petroperú a través de cuatro refinerías y el 1.0% restante se reparte entre Pluspetrol y Maple Gas.

Dirrectorio

Jaime Fernández-Cuesta Luca de Tena Presidente
Luis Felipe Llamas Gómez Vice –Rep Presidente
Jose Luis Ibarra Bellido Director
José Luis Iturrizaga Gamonet Director
Caridad De La Puente Wiese Director
José Antonio Andrade Cereghino Director
Gianna Macchiavelo Casabonne Director
Elmer Cuba Bustinza Director
Elena Conterno Martinelli Director
David De Caceres Nuñez Director

HDIAPOYO

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