En su informe de clasificación, publicado el 2 de septiembre, la clasificadora de riesgo Moody’s Local Perú confirmó la categoría AAA.pe para Luz del Sur como Emisor y para sus Bonos Corporativos, y la categoría ML A-1+.pe para sus Instrumentos de Corto Plazo. La Perspectiva es Estable. También ratificó la categoría 1.pe para las Acciones Comunes de la empresa.
La decisión se sustenta en el posicionamiento de Luz del Sur como uno de los dos únicos distribuidores de energía eléctrica en la ciudad de Lima, en un sector con tarifas reguladas que incluyen indexación ante variaciones de inflación y tipo de cambio. Moody’s destaca la elevada estabilidad y predictibilidad de los ingresos de la compañía, derivada de la naturaleza de monopolio natural de su negocio, al ser una concesión para la prestación de un servicio público.
El desempeño financiero ha sido positivo. Los ingresos de la compañía registraron un crecimiento promedio anual de 3.39% en los últimos tres años (2023-2025). Al cierre del primer semestre de 2026, el incremento fue de 3.98% interanual. Este comportamiento se explica por el crecimiento vegetativo de la población y el desarrollo de nuevas viviendas dentro de su zona de concesión, que han llevado a un mayor consumo de energía, además del ajuste periódico de las tarifas.
El respaldo de su accionista controlador también pesa en la clasificación. China Yangtze Power International Co. Limited, a través de Yangtze Andes Holding Co. Limited, posee el 97.14% del capital social de Luz del Sur. La matriz es reconocida como el principal grupo en producción hidroeléctrica a nivel mundial, con una clasificación de riesgo internacional para su deuda de largo plazo de A1, Perspectiva Estable, otorgada por Moody’s Ratings.
En el frente operativo, la compañía ha continuado invirtiendo para mejorar y ampliar su capacidad y calidad de servicio. Estas inversiones han incluido la expansión al segmento de generación eléctrica, a través de su subsidiaria Inland Energy S.A.C. y otras empresas relacionadas con proyectos hidroeléctricos y eólicos.
Al 30 de junio de 2026, Luz del Sur registró una mejora en sus indicadores de cobertura del servicio de deuda. La deuda financiera total cerró en S/ 3,925.3 millones, una reducción semestral del 0.33%, explicada principalmente por la amortización de deuda financiera de mediano plazo con bancos por S/ 524.0 millones y amortización de bonos corporativos por S/ 82.8 millones. La empresa mantiene un préstamo bancario dentro de la línea comprometida con el BCP por S/ 860.0 millones con vencimiento en diciembre de 2026, destinado a financiar la adquisición del Parque Eólico San Juan de Marcona, y según la gerencia, la compañía se encuentra evaluando alternativas de reperfilamiento de esta obligación.
El patrimonio neto totalizó S/ 7,217.0 millones, mostrando un crecimiento del 7.47% respecto a 2025, impulsado por la utilidad neta a junio de 2026 de S/ 474.1 millones, parcialmente compensada por el reparto de dividendos por S/ 130.0 millones. La palanca contable (Pasivo total/Patrimonio) se redujo a 0.77x desde 0.83x en 2025, mientras que la palanca financiera (Deuda financiera/EBITDA) bajó a 3.04x desde 3.24x en 2025.
Los ingresos del primer semestre de 2026 se incrementaron interanualmente en 3.98%, como consecuencia de un mayor volumen físico de electricidad vendido (+6.17%) a pesar de los menores precios promedio registrados (-3.34%). La utilidad bruta creció en 10.34% debido a la renegociación de contratos de compra de energía a un menor precio promedio, lo que elevó el margen bruto a 31.06% (29.27% a junio de 2025). Sin embargo, la utilidad neta se redujo interanualmente en 2.29%, afectada por mayores gastos financieros y menores dividendos recibidos de subsidiarias.
En cuanto a la cobertura del servicio de deuda, el EBITDA anualizado (EBITDA LTM) alcanzó S/ 1,292.0 millones, un crecimiento de 6.17% respecto del ejercicio 2025. La cobertura por parte del EBITDA LTM fue de 2.32x, mientras que la cobertura del Flujo de Caja de Operaciones anualizado (FCO LTM) fue de 1.69x.
El informe también detalla hechos relevantes ocurridos en los últimos meses. En agosto de 2026, la compañía anunció la exclusión del Registro Público del Mercado de Valores de la Primera, Segunda y Tercera Emisión de Instrumentos de Corto Plazo correspondientes al Cuarto Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo. En julio de 2026, el Directorio acordó el pago de dividendos con cargo a resultados acumulados por un monto total de S/ 129.5 millones. En mayo y abril de 2026, la compañía realizó emisiones de instrumentos de corto plazo bajo el Quinto Programa de Emisión, colocando montos de S/ 150.0 millones y S/ 120.0 millones respectivamente, con una demanda que superó ampliamente la oferta.
Finalmente, la clasificación de las Acciones Comunes (LUSURC1) pondera la capacidad para generar utilidades y la frecuencia de negociación en la Bolsa de Valores de Lima. Al 31 de julio de 2026, la compañía mantiene inscritas 486,951,371 acciones comunes, con un precio promedio de cotización de S/ 12.84 al cierre de julio de 2026 y una frecuencia de negociación promedio de 56.30% desde febrero de 2026.
Luz del Sur – INFORME DE CLASIFICACIÓN
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