Moody’s Local Perú ratificó la calificación AAA.pe como Emisor para Pluz Energía Perú S.A.A., la nota crediticia más alta del mercado peruano. La decisión, adoptada en comité del 19 de octubre y publicada el 27, también confirma la categoría AAA.pe para sus cuatro programas de bonos corporativos vigentes, ML A-1+.pe para su sexto programa de papeles comerciales y 1.pe para sus acciones comunes. La perspectiva se mantiene estable.

Pluz Energía opera como uno de los dos únicos distribuidores eléctricos de Lima Metropolitana, con una concesión que cubre la zona norte de la capital, el Callao y las provincias de Huaura, Huaral, Barranca y Oyón. Esa posición de monopolio natural, sumada a la regulación tarifaria que indexa los precios de forma periódica, le otorga una predictibilidad de ingresos poco común en el mercado local. A ello se suma el respaldo de su accionista mayoritario, China Southern Power Grid (CSG), que controla el 97.16% del capital a través de North Lima Power Grid Holding y mantiene una calificación internacional A1 con perspectiva estable.

El EBITDA del primer semestre de 2026 alcanzó los S/ 589 millones, un 7.69% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsado por la renovación de contratos de compra de energía a precios más competitivos y por los ingresos asociados a proyectos de reubicación de redes e iluminación. La utilidad neta creció 14.75%, y los indicadores de rentabilidad sobre activos y patrimonio se ubicaron en 6.29% y 12.59%, respectivamente. Las inversiones, por su parte, se dispararon un 42% hasta los S/ 506 millones, destinadas principalmente a obras en redes de media y baja tensión, subestaciones de transformación y equipos de comunicación.

El punto que Moody’s destaca con particular énfasis es la mejora en liquidez. El plan de refinanciamiento implementado a inicios de 2025 permitió extender progresivamente la vida media de la deuda y reducir el déficit de capital de trabajo en 49.18% respecto a diciembre de 2025. El ratio de liquidez corriente pasó de 0.40x a 0.58x, y la deuda de corto plazo bajó del 48.95% al 19.05% de la deuda total al cierre de junio. Las coberturas de gastos financieros y servicio de deuda también mostraron una evolución favorable, situándose en 10.33x y 3.25x, frente a los 9.11x y 0.91x del periodo anterior.

La calificadora también puso sobre la mesa los riesgos que vigila. La exposición a modificaciones del marco regulatorio del sector eléctrico, la variación de precios por inflación y tipo de cambio, y la posibilidad de un deterioro significativo de los indicadores de liquidez o cobertura son los factores que podrían presionar la nota a la baja. De ahí que el plan de inversiones anunciado para los próximos años resulte determinante: la compañía prevé desembolsos por aproximadamente S/ 1,050 millones, que incluyen un programa de subtransmisión con cinco nuevas subestaciones y la modernización de redes con medidores electrónicos.

La empresa también ha comenzado a reforzar su presencia en el mercado de capitales. En febrero colocó bonos por S/ 280 millones, y en octubre anunció una emisión de hasta S/ 400 millones en papeles comerciales para continuar financiando su plan de inversiones. A ello se suma una estrategia de largo plazo que apunta a que el 100% de sus clientes cuente con medición inteligente en un horizonte de cuatro a cinco años, un proyecto que forma parte de una inversión global cercana a los US$ 1,000 millones en redes y subestaciones para el periodo 2025-2029.

Para Pluz Energía, la ratificación de Moody’s no cambia su realidad operativa, pero sí confirma que la empresa ha logrado estabilizar su perfil financiero después del cambio de control que la llevó de Enel Distribución Perú a manos de CSG. La nota AAA.pe es la máxima posible en el mercado local, y la calificadora fue explícita: no hay factores que puedan mejorarla. El desafío, en todo caso, está en sostenerla. Y eso depende de que la compañía mantenga el ritmo de inversión, conserve la disciplina financiera que le permitió mejorar su liquidez y navegue sin sobresaltos un entorno regulatorio que, como bien advierte el informe, siempre puede moverse.