Moody’s afirma la categoría AAA.pe como Emisor a ENGIE Energía Perú y afirma la categoría AAA.pe otorgada a la Tercera y Sexta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos, así como al Tercer Programa de Bonos Corporativos de la Compañía. Además, afirma a las Acciones Comunes en 1.pe. La perspectiva es Estable.
Las clasificaciones asignadas se fundamentan en la posición de mercado de ENGIE Energía Perú, con una capacidad instalada que representa 17.7% del Sistema Interconectado Eléctrico Nacional (SEIN) al cierre de marzo de 2026. Su posición se está consolidando con la puesta en operación de nuevos proyectos, así como con la ampliación de su capacidad instalada a través de la compra de empresas propietarias de centrales operativas y de dos proyectos greenfield, enfocados en energías renovables, además de su incursión en actividades de transmisión mediante la subsidiaria ENGIE Transmisión Perú, con lo que la Compañía busca brindar mayor estabilidad y predictibilidad a sus ingresos.
La diversificación de fuentes de generación le permite mitigar el impacto de una menor generación en sus centrales hidroeléctricas, así como del incremento del costo de combustible en sus centrales térmicas, capturando oportunidades de venta en el mercado spot a mayores precios. Es de mencionar también el riesgo climático, que podría afectar la disponibilidad de los recursos naturales utilizados para la generación de energía.
El alto factor de planta de sus centrales hidroeléctricas y el aporte de las nuevas operaciones le permiten reducir la cantidad de energía adquirida en el COES y encontrarse casi balanceados, lo que mitiga el riesgo de ser un comprador neto en el sistema que enfrenta el riesgo de incremento de precios del mercado, lo cual podría impactar en sus indicadores financieros.
Asimismo, se pondera la madurez y estabilidad del negocio, con altos niveles de contratación de su portafolio de energía eficiente y contratos de venta (PPA) con un plazo promedio de 6.0 años, con adecuados esquemas de indexación para mitigar el riesgo inflacionario. Esto permite mantener el incremento sostenido de los ingresos, con adecuada generación de flujos que permite sanas métricas de liquidez y cobertura de servicio de deuda.
No obstante, se observan factores de riesgo como el potencial mayor nivel de apalancamiento por nuevas inversiones, lo que determinó un ratio de Palanca Financiera (Deuda/EBITDA LTM) por encima de 3.0x en el 2023 y que podría volver a observarse en un contexto de estructuración de financiamiento de los nuevos proyectos adjudicados.
En esa línea, el mayor nivel de endeudamiento que toma ENGIE Energía Perú para financiar proyectos plantea la necesidad de mantener su deuda vinculada a proyectos con fuentes de generación de ingresos definidas, a fin de no ajustar sus ratios de cobertura. Asimismo, se espera que la Compañía mantenga el reparto de dividendos dentro de la política establecida a fin de no afectar su solvencia y la disponibilidad de recursos para el financiamiento de sus obligaciones.
Agregue un comentario