En su informe de clasificación, publicado el 1 de septiembre de 2026, la clasificadora de riesgo Moody’s Local Perú ratificó la categoría AAA.pe para Electro Dunas S.A.A. como Emisor y para la Primera Emisión de Bonos Corporativos correspondiente a su Primer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda. La Perspectiva se mantiene Estable.
La decisión se fundamenta en la capacidad de generación de flujos de la compañía, vinculados a su concesión exclusiva a perpetuidad para la distribución y comercialización de energía eléctrica en la Región Ica y zonas aledañas de Ayacucho y Huancavelica, lo que le permite operar como un monopolio natural dentro de su zona de concesión. Moody’s destaca además el marco regulatorio del sector y el esquema de regulación tarifaria, el cual considera ajustes periódicos que brindan estabilidad y predictibilidad a sus ingresos. Asimismo, la recuperación económica de Ica favorece el continuo crecimiento en el número de clientes atendidos (+2.35% a junio de 2026) y en la demanda de energía, permitiendo mantener indicadores de rentabilidad por encima del promedio de sus pares.
A ello se suma el respaldo corporativo de su grupo controlador, Grupo Energía Bogotá (GEB), matriz con clasificación Baa3 (Perspectiva Estable por Moody’s Ratings), que establece lineamientos financieros y técnicos conservadores para sus empresas vinculadas. En el frente operativo, la compañía ha continuado ejecutando inversiones en activo fijo —que sumaron S/ 47.7 millones en el primer semestre de 2026— destinadas a trabajos de ampliación, construcción, mejoramiento y mantenimiento de redes de distribución, subestaciones y alumbrado público.
Durante el primer semestre de 2026, Electro Dunas registró ingresos estables por S/ 297.3 millones, impulsados por la mayor demanda residencial y el crecimiento de la base de clientes. No obstante, el margen bruto se vio ajustado en 11.63% respecto al mismo periodo de 2025 debido al impacto del Factor de Balance de Potencia y a un mayor costo de ventas por la mayor demanda de energía. A pesar de un eficiente control de gastos operativos (12.17% de los ingresos frente al 12.76% a junio de 2025), la utilidad neta cayó a S/ 24.8 millones (-34.38% interanual), afectada por otras provisiones por S/ 1.1 millones y pérdidas por diferencia en cambio. Hacia el cierre de 2026 y 2027, la clasificadora prevé una recuperación en ingresos, margen bruto y EBITDA soportada por el dinamismo de la región Ica.
En la estructura financiera, los activos totales alcanzaron los S/ 1,013 millones al 30 de junio de 2026. La deuda financiera sumó S/ 641.6 millones (+3.23% respecto a diciembre de 2025), debido a mayor financiamiento de corto plazo para capital de trabajo y capex. Por su parte, el patrimonio neto se ubicó en S/ 229.4 millones, con una contracción del 5.51% atribuida a la distribución de dividendos por S/ 36.4 millones, reflejando la madurez del negocio. Estos factores llevaron a un incremento en la palanca contable (Pasivo/Patrimonio) a 4.16x (desde 3.77x en 2025) y en la palanca financiera (Deuda Financiera/EBITDA LTM) a 3.88x (desde 3.57x en 2025).
Asimismo, las métricas de liquidez se ajustaron a 0.35x (desde 0.52x a fines de 2025) debido a que el préstamo con Banco BCI por S/ 100.0 millones pasó a ser deuda corriente por su próximo vencimiento en septiembre de 2026. Para mitigar este déficit y reducir el apalancamiento, la administración de Electro Dunas se encuentra estructurando programas de instrumentos de deuda con el objetivo de reperfilar sus vencimientos de 2026 y 2027 y financiar el capex proyectado. Moody’s enfatiza que la empresa mantiene una sólida flexibilidad financiera sustentada en su acceso al mercado bancario y de capitales, contando con líneas de crédito disponibles por US$ 128.9 millones (56.79% del total disponible).
Respecto a sus emisiones vigentes, la clasificación abarca la Primera Emisión de Bonos Corporativos bajo el Primer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda (emitida en diciembre de 2020 por S/ 230.5 millones a 10 años plazo), cuyo análisis se realiza de manera individual sobre sus estados financieros separados tras haberse liberado la fianza solidaria de Peru Power Company S.A.C. (PPC).
Electro Dunas S.A.A.
INFORME DE CLASIFICACIÓN
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